〔隔夜晨报〕通胀粘性未消，加息预期升温，市场等待英伟达与美联储指引

通胀数据：整体超预期，核心持平

美国7月个人消费支出价格指数（Personal Consumption Expenditures Price Index，PCE）同比增长3.7%，高于预期的3.6%，与前值持平；环比增长0.2%，高于预期的0.1%，前值为下降0.1%^[1]。核心PCE（Core PCE）同比增3.3%，符合预期，前值3.3%；环比增0.2%，符合预期，前值增0.1%^[1][2]。通胀年率连续第65个月明显高于美联储2%的目标^[1][3]。受伊朗战争影响，近期通胀率升至高位后的回落进程出现停滞^[1][3]。第二季度实际GDP（Gross Domestic Product）年化季率修正值为1.5%，符合预期，前值1.5%^[1][4]。

政策预期：9月加息概率升至42%，美联储内部分歧加剧

数据公布后，市场预计9月美联储加息的概率约为42%，高于数据公布前的约36%^[1]。通胀粘性可能加剧美联储内部关于应加息还是维持利率不变的紧张争论^[1][3]。美联储未来几个月将依赖数据（data dependent）做出决策^[5]。市场还将关注美联储主席Kevin Warsh本周晚些时候的讲话，以寻求利率路径线索^[6]。同时，关税引发的通胀压力可能即将到来，因美国与其第二大贸易伙伴加拿大的贸易谈判破裂^[1]。

市场表现：美元美债走高，股市窄幅震荡

美元和美国国债收益率小幅走高，华尔街股市横盘整理^[6]。债券市场在PCE数据公布后遭遇抛售，10年期美债收益率上升超过2个基点^[7]。美债在数据公布前已走低，投资者等待通胀线索^[8]。通胀数据冷却了市场情绪^[9]。美股三大股指期货盘前多数走低，纳指期货跌0.22%^[10]。交易区间狭窄，投资者等待英伟达业绩^[6]。此外，巴克莱策略师估计，美财政部扩大国债回购规模可能相当于每年增加640亿美元的购买量，约占目前20年期和30年期美国国债年度供应量的15%^[11]。

风险与关注：英伟达财报与贸易战升级

北京时间8月27日凌晨，英伟达将公布2027财年第二季度业绩^[10]。市场静候英伟达财报^[10][12]。在贸易方面，特朗普政府考虑对加拿大采取额外贸易措施，此前加拿大总理卡尼已宣布对美关税进行对等报复^[12]。特朗普近日宣布对加拿大价值约200亿美元的商品征收50%关税，加拿大随即以对等关税回击，将反制关税提高至50%^[13]。贸易战正在冲击共和党中期选举前景^[13]。