〔日报〕债市风暴席卷全球，美联储官员密集放鹰

美债收益率创新高，5%或成新常态

美债抛售压力延续至亚洲交易时段，收益率维持数十年高位。五年期美债收益率自2007年以来首次突破5% ^[1]；10年期与30年期收益率同步走高，30年期美债升至2004年以来最高水平 ^[2][3]。截至发稿，美国几乎所有基准国债收益率均徘徊在5%左右或更高 ^[1]。

财政部长Bessent宣布扩大长期国债回购的干预，未能阻止10年期美债收益率突破5%、刷新近20年高位 ^[4]。市场逐步形成共识：美债抛售并非短期回调，而是低利率时代终结的根本性体制重构 ^[5]。

联储官员密集放鹰，10月加息概率飙至69%

纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）周四明确表示，年底前再次加息是"合理的"，降低通胀仍需付出更多努力 ^[6][3]。同日，费城联储主席保尔森（Anna Paulson）指出，剔除能源和食品的核心通胀仍"顽固地偏高"，运行在2.5%至3%区间，几乎未见向2%目标收敛的迹象，"适度进一步收紧政策或有必要" ^[6][3]。

受上述表态及美国上周初请失业金人数降至57年来低位 ^[3] 等强劲经济数据共同推动，联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee，简称FOMC）10月加息的市场预期概率已从上周末的53%升至约69% ^[6]。FOMC下次政策会议将于10月28日结束，距国会中期选举仅六天 ^[6]。值得注意的是，市场对终端利率（Terminal Rate）的定价已明显高于美联储最新点阵图（Dot Plot）^[6]。

美联储拟上调银行监管资产门槛

据四位知情人士透露，美联储正制定计划，拟提高触发大型银行更严格监管的资产规模门槛，此举将使部分贷款机构免于承担昂贵的额外监管成本，并可能推动行业整合 ^[7][8]。

现行规则规定，当银行资产达到1000亿美元、2500亿美元和7000亿美元时，监管要求将阶梯式提升 ^[8]。贷款机构表示，这些2019年设定的门槛未能跟上通胀与经济增长步伐 ^[8]。预计美联储将于今年晚些时候就压力测试（Stress Test）、流动性、资本及其他更严格规则的门槛调整提出方案 ^[8]。

房贷利率破7%，楼市承压加剧

房地美数据显示，美国30年期固定抵押贷款利率（30-Year Fixed Mortgage Rate）升至7.03%，为2025年1月以来首次触及该水平 ^[9]，创20个月新高 ^[10]。

Realtor.com高级经济学家Anthony Smith指出，7%水平更多是心理冲击而非经济学临界，落在本已放缓的楼市上进一步加剧买卖双方观望 ^[9]。结合今夏公布的疲软成屋销售与住宅开工数据，经济学家警告已陷入四年销售停滞的美国楼市复苏前景愈发黯淡 ^[9]。

全球债市蔓延，AI变量成新焦点

债市抛售向亚洲市场传导。日本30年期国债收益率升至4.21%，创1999年上市以来新高 ^[2]；澳大利亚和新西兰10年期国债收益率均上涨约3个基点 ^[2]；全球债券指数收益率升至4%，为2007年以来首次 ^[2]。港股午间走弱，恒生指数跌1.69%，恒生科技指数跌2.14% ^[2]。

牛津经济研究院表示，其美国商业周期指标已跌入衰退区域，原因是能源价格上涨挤压居民实际收入、移民放缓削弱就业增长 ^[11]。但该机构同时指出，强劲的生产率增长、AI基础设施建设、高企的企业利润率与减税政策仍为经济提供缓冲，"消费降级"这一典型衰退前兆尚未出现 ^[11]。市场关注的关键变化是，AI投资正在改变传统利率周期中的经济传导机制，AI驱动的增长对更高借贷成本表现出抗性，正在令国债投资者不安，美联储或不得不以更高利率压制过热需求 ^[12][13]。

悬念与下周关键节点

• FOMC下次会议10月28日召开前，市场还将消化美国非农就业与欧美通胀数据，路透指出下周将成为欧美利率路径的关键观察窗口 ^[14]。
• 美联储就GENIUS Act稳定币（Stablecoin）储备与资本规则公开征求意见，监管框架持续完善 ^[15][16]。
• 美元摆脱贬值阴影但本轮上涨与白宫目标"似有背离"，国际金价破局节点关注下周五 ^[17]；摩根大通私人银行认为，只要企业盈利兑现，股票仍将是投资组合的增长引擎 ^[18]。
• 牛津经济学的衰退警告与AI韧性叙事将持续博弈，市场对终端利率的定价已高于点阵图 ^[11][6]。