〔日报〕智利供应扰动持续 工业金属多空交织

智利铜矿供应风波：扰动未平

今日市场焦点仍集中于智利两大矿山的供应扰动。必和必拓（BHP）旗下全球最大铜矿——埃斯康迪达（Escondida）在周三发生工人意外身亡事故后宣布暂停采矿作业，公司周四表示正在评估人员配置、作业准备、风险管控及监管审批等条件，研究"逐步恢复"采矿作业的方案，矿区内部分非采矿区域降负荷运行^[1]。路透社亦报道称该矿运营正在"渐进式恢复"^[2]。

与此同时，安托法加斯塔矿业（Antofagasta Minerals）旗下智利Centinela铜矿的两个工会因与公司谈判陷入"僵局"，呼吁工人举行罢工投票^[3]。智利国家矿业监管机构Sernageomin已派团队前往埃斯康迪达事故现场调查^[3]。受供应中断担忧支撑，伦敦金属交易所（LME）期铜周四小幅收高3美元至14,621美元/吨，但盘中一度跌至14,526美元/吨，美元走强与中国长假前风险偏好回落限制了涨幅^[3]。市场关注焦点在于埃斯康迪达复产节奏、Centinela罢工投票走向，以及中国长假期间的需求承接力度^[1][3]。

交易所库存动态：LME与COMEX双双回升

库存面延续回升态势。伦敦金属交易所（LME）铜库存今日增加325吨，总量升至251,500吨^[4]。COMEX（纽约商品交易所）方面，库存亦延续回升，New Orleans仓库转仓活动依然显著^[5]。两大交易所同步累库，与智利供应扰动形成多空博弈。

穆迪透视智利矿企：高铜价难掩资本开支压力

穆迪（Moody's）周四发布报告指出，尽管铜价处于高位，但不断增长的投资需求大幅抵消了智利矿业企业的盈利增量^[3][6]。报告强调，智利正处在一轮投资周期中，重点是维持现有产量和替换枯竭老矿床；矿石品位下滑、开采复杂度提升、人工及能源成本上涨共同推高生产成本^[6]。本季度迄今LME铜价累计上涨9%，但穆迪警告："铜价高企提振企业利润，但资本开支消耗了大部分盈利，高成本矿山容易遭受铜价回调冲击。"^[6] 智利国家铜业公司（Codelco）、必和必拓、嘉能可（Glencore）、英美资源（Anglo American）等均在智利开展生产^[6]。

印度铜回收战略：ICAI呼吁建立铜储备

国际铜业协会印度分会（ICAI）经理Mayur Karmarkar周四表示，印度应将铜回收视为一项战略举措，大力推进铜循环利用，以便在未来保有更多铜库存^[7]。数据显示，印度仅拥有1500万吨铜存量，对比欧盟8000万吨的存量明显偏低^[7]。Karmarkar指出，矿业部预测印度铜需求将达1000万吨，若全部从海外矿山进口或95%以铜精矿形式进口，采购开支或高达1400亿美元；再生铜成本更低，印度应借鉴家庭分批囤积黄金的思路储备铜，并禁止废铜及再生铜出口^[7]。

印尼精炼锡出口：8月录得4804.3吨

印尼贸易部公布的数据显示，8月精炼锡出口量为4804.3吨^[8]。作为全球主要锡供应国，印尼出口数据是锡市供需平衡的重要参考。