〔日报〕日央行加息至31年新高，欧债利差再度走阔

日央行加息至31年新高，植田释放连续加息信号

日本央行周五将基准利率上调25个基点至1.25%，为1995年以来最高水平，也是自2024年3月退出负利率政策（Negative Interest Rate Policy）以来的第六次加息，此次加息速度创1990年以来最快纪录 ^[1][2][3]。决议并非全票通过，审议委员浅田统一郎、佐藤绫野对利率决策表示异议 ^[4][3]。

行长植田和男在记者会上明确释放鹰派信号：不排除加息50个基点或连续加息的可能，具体政策变动完全取决于物价走势 ^[1][5][3]。他指出日本的潜在价格趋势存在偏离并高于2%目标的风险，中东局势、AI需求和汇率是评估下一次加息时机需要考量的关键因素 ^[6][7][8]。植田强调将物价趋势稳定在2%附近至关重要，目前日本的潜在通胀率尚未超过2%，倾向于采取先发制人的政策行动 ^[1][8]。日本央行表态将根据经济和物价状况继续加息，物价趋势在2026财年下半年至2027财年期间符合目标 ^[8]。

市场反应剧烈：美元兑日元短线下跌约50点，跌破157关口 ^[4][3]。然而有评论指出此次加息"鸽派色彩"浓厚，终端利率未来可能下调 ^[9]。机构预期分歧明显：路透社调查显示多数经济学家认为政策利率将在2027年第二季度达到1.75% ^[10]；日兴证券预计2027年6月前将把利率提升至1.75%，若油价进一步上涨或升至2.25% ^[10]；高盛认为最早可能于12月进一步加息，日债收益率仍有上行空间 ^[10]；法巴银行则预计12月和明年3月再分别加息至1.75% ^[10]。

套利交易（carry trade）格局正在重塑：随着日银持续加息，瑞士法郎等正逐渐崭露头角，成为日元的潜在替代融资货币，2024年7月至8月的市场动荡已提供过一次深刻警示 ^[11]。日本财务大臣片山皋月透露，美国财长贝森特对"高市经济学"评价很高 ^[12]。

欧债压力攀升，欧央行淡化稳定担忧

法德利差扩大至100个基点。法国10年期国债对德国国债的收益率溢价升至100个基点 ^[13]。欧盟经济专员表示，债券收益率上升的影响将在整个欧洲范围内显现，欧盟必须将审慎的财政政策作为优先事项 ^[14]。欧元集团主席考虑就能源成本飙升召开紧急会议 ^[15]。

欧洲央行副行长武伊契奇表示，市场对欧央行进一步加息的押注主要由能源价格上涨驱动，政策制定者在决定下一步行动时将考察更广泛的经济指标；若通胀预期随时间下降，可能会看到债券重新定价 ^[4][16]。他强调全球债券收益率升至金融危机前以来的高位不构成金融稳定威胁，因为欧元区银行资本充足且流动性充裕 ^[16]。欧央行管委雷恩则表示目前没有第二轮效应的迹象，迄今为止冲击的通胀影响远低于预期，目前没有必要动用传导保护工具（Transmission Protection Instrument, TPI）等政策工具 ^[4]。

英央行按兵不动，能源与地缘风险留口

英国央行连续第六次会议将政策利率维持在3.75%不变，符合市场预期 ^[4]。行长贝利表示，如果中东冲突持续较长时间且第二轮影响风险增加，政策可能需要收紧；伊朗战争带来的通胀风险仍处于早期阶段，目前影响相对温和 ^[4]。在被问及市场预期的四次加息前景时，贝利明确表示并未在议程中讨论 ^[4]。巴克莱则预计英国央行将于11月继续加息 ^[4]。

新兴市场与全球资金流向

惠誉将泰国展望调整为稳定，确认评级为"BBB+" ^[17]。摩根大通分析师Jahangir Aziz表示，印度经济可能正因此前的刺激措施而处于"糖兴奋"状态，印度央行今年可能首次加息25个基点，但市场可能定价了过多次加息；金融市场暗示今年将加息约100个基点 ^[18]。波兰货币政策委员会成员扬奇克表示，波兰当前利率政策具有紧缩性 ^[19]。

资金流向方面，加拿大7月净卖出价值310亿加元的美国股票，创单月最高纪录，标的集中在美国大型科技公司股票；同月加拿大居民投资者净卖出价值51亿加元的美国政府债券，为连续第六个月减持，今年累计减持总额达373亿加元 ^[20]。澳洲联储主席布洛克则表示通胀风险偏向上行 ^[4]。