〔日报〕霍尔木兹海峡日度观察：袭击密度骤升，运费与油价分化加深

今日事件：海峡袭击密度骤升

1. 10月11日霍尔木兹海峡及附近阿曼湾海域共有6艘船舶接连遭遇袭击，其中4艘油轮在驶出海峡途中遭"不明发射物"袭击 ^[1]。 2. 英国海上贸易行动办公室（UKMTO）就相关袭击发布4份海峡警报，伊朗方面声称击中阿联酋国家石油公司（ADNOC）旗下油轮 ^[2]。 3. 伊斯兰革命卫队（IRGC）海军宣称再次于海峡内击中一艘油轮，并警告禁止与美方合作 ^[3]；同日有报道指第三艘超大型油轮（VLCC）在违反海峡限制后起火 ^[4][5]。 4. 至少10艘VLCC因袭击风险外溢，在阿联酋外海选择掉头避险，尽管其单日收益飙至接近140万美元的暴利水平 ^[6]。 5. 彭博引述沙特方面报告的新一轮袭击称，更广泛的冲突可能将油价推升至120美元/桶 ^[7]。

运费与油价：高盛拆解传导链

1. 高盛估计，全球原油平均运输费已从一年前的每桶4美元攀升至30美元/桶，中东航线运费更达35美元/桶 ^[8]。 2. 即期布伦特原油较美国WTI（西德克萨斯中质原油）溢价达40美元/桶，较迪拜原油溢价达24美元/桶 ^[8]。 3. 霍尔木兹海峡外侧富查伊拉港装载的穆尔班原油（Murban）相对波斯湾内部装载的巴士拉原油（Basrah）溢价，已从2月的2美元/桶飙升至43美元/桶 ^[8]。 4. 高盛分析师指出，红海袭击导致船舶改道、伊朗船队遭封锁等因素虽加剧航运紧张，但船对船转运（ship-to-ship transfer）才是运费上涨的主要推手 ^[8]。 5. 另一条快讯显示油轮运费创历史新高，区间累计涨幅达274% ^[9]；劳氏日报（Lloyd's List）亦报道原油轮运费在袭击加剧下稳居峰值附近 ^[10]。

区域外溢与市场反应

1. 德国政府声明，伊朗与胡塞武装的海上封锁必须立即结束 ^[11]。 2. 日本经济产业大臣赤泽亮正因利雅得遭遇袭击，改以线上方式参加国际能源论坛（IEF）会议，并称"中东局势对亚洲能源市场的影响极其严重" ^[12]。 3. 阿联酋航空以"区域局势动荡"为由，取消阿布扎比往返沙特利雅得、吉达及达曼的航班 ^[13]。 4. 港股石油股10月13日盘初拉升，中国石油股份涨近3%，中石化涨约1%，上海石化、延长石油、中海油跟涨 ^[1]。 5. 华泰证券指出，地缘冲突反复等因素致三季度国际原油均价仍在高位，预计油气开采企业盈利同比提升，部分炼油企业盈利同比亦将改善 ^[1]。 6. 沙特原油改道"表面利空实际利多"，海峡危机正进一步深化 ^[14]。

恢复迹象：船东试探性回归

1. 霍尔木兹海峡原油运输逐步恢复，但油轮遇袭风险、保险费与租赁成本仍居高不下；市场越来越需要供应持续恢复的实质证据，而非白宫的口头承诺 ^[15]。 2. 波斯湾流量恢复促使全球在途原油数量触及历史新高，但商船遇袭事件上升意味着"缓冲"容易变成风险资产，下一次油价脉冲式上涨的风险就藏在这里 ^[16]。 3. 据船舶追踪数据，与日本有关联的油轮正在重新直接承运中东原油，是自2月战争爆发以来首次出现的谨慎但重要的回归 ^[17]。 4. 出光兴产株式会社拥有的超大型油轮"Idemitsu Maru"号于4月离开海湾后，在本月初抵达日本，船上装载的是在阿曼米纳法哈尔港装载的满载阿曼原油 ^[17]。 5. 船舶经纪商表示，未来几天至少还有两艘由其他日本企业控制的超大型原油运输船（VLCC）预计将抵达富查伊拉港，装载运往日本的原油货物 ^[17]。

后市展望与悬念

1. 油市在三日连涨后企稳，原因是中东冲突扩大威胁供应恢复 ^[18]。 2. 金联创测算显示，截至10月12日第七个工作日，参考油种均价为97.21美元/桶，对应国内汽柴油下调230元/吨；本轮为2026年第20轮调价，距离10月15日24时调价窗口还有3天，最终方向以发改委公示为准 ^[19]。 3. 国际能源署（IEA）加快释放石油储备并优先释放柴油，供应忧虑缓解令原油期货收盘价格下跌；但霍尔木兹海峡油轮遇袭风险与美方遭遇飓风又支撑油价收盘上涨，多空交织 ^[19]。 4. 投资者观望美伊外交前景，市场观望情绪升温；机构判断地缘紧张下国际原油价格或维持区间波动 ^[19]。 5. 待验证悬念包括：日本船东回归能否延续、UKMTO后续警报节奏、ADNOC被袭油轮的具体归属与运载量，以及白宫口头承诺与实质供应恢复之间的预期差能否弥合 ^[15][2][17]。