〔日报〕美国CPI强化加息预期 金属普跌 铜周线终结十连涨

一、宏观风向：CPI巩固加息预期，金属普跌

隔夜公布的美国8月CPI数据巩固了市场加息预期，基本金属市场整体承压^[1]。内盘基本金属全线下跌：沪铜跌0.20%、沪铝跌0.79%、沪铅跌0.68%、沪锌跌0.99%、沪锡跌2.35%、沪镍跌0.89%^[1]。氧化铝主力期货跌2.12%，铸造铝主连跌0.75%^[1]。黑色金属（ferrous metals）同步走弱：铁矿跌1.04%、螺纹跌0.48%、热卷跌0.57%、焦煤跌1.46%、焦炭跌1.74%、不锈钢跌0.81%^[1]。

外盘方面，LME基本金属走势分化：伦铜涨0.31%、伦铝跌0.55%、伦铅跌0.42%、伦锌涨0.22%、伦锡跌1.69%、伦镍跌0.60%^[1]。美铜暗盘（dark pool）日内跌超1%，现报6.5157美元^[2]。

二、铜市焦点：周线终结十连涨，库存信号分化

9月11日，LME三个月期铜在前一交易日大幅下跌后企稳，收报每吨14,240.0美元，微涨6.5美元或0.05%^[3]。该合约周四一度触及14,875美元的纪录高位后下跌3.6%，本周收跌1.2%，终结此前连续10周的上涨势头，为6月以来首次周线下跌^[3]。

Marex高级基本金属策略师Alastair Munro在电邮中表示，市场多头仓位过重；铜库存从地域分布看仍然紧张，大量资金转移需要时间，因此预计未来数月供应可能进一步趋紧，但眼下重点完全是风险管理^[3]。Sucden Financial表示，周四铜价下跌时成交量巨大，显示市场进行了显著的风险削减，但基本面供应持续紧张应会限制任何抛售幅度^[3]。

库存方面，LME可用铜库存维持在117,600吨不变；上海期货交易所铜库存连续第二周下降，骤降13%至54,780吨，为2024年1月以来的最低水平^[3]。市场关注的另一焦点是，美国铜升水有所收窄^[3]；此前有报道称白宫尚未决定是否对铜加征关税^[3]。

国内盘面上，截至9月12日凌晨夜盘收盘，沪铜主力合约报108,440元/吨，跌0.20%，夜盘交投区间在108,350—108,830元/吨^[4]。沪铜9月上旬曾突破110,000元/吨关口，9月8日主力合约收盘报110,620元/吨，时隔七个月重新站上11万元；但随后几个交易日连续回调，目前较前期高点已回落约2%^[4]。

三、铝与锡：欧盟放弃废铝出口税，沪锡领跌

据熟悉相关讨论的消息人士透露，欧盟已放弃对铝废料征收出口税的提议，原因是担心此举可能不利于与印度自由贸易协定的最终签署^[5]。

价格层面，隔夜沪锡跌幅居前，主力合约跌2.35%；LME锡同步走弱，伦锡跌1.69%^[1]。沪铝、沪铅分别下跌0.79%和0.68%，伦铝、伦铅分别下跌0.55%和0.42%^[1]。

四、锂市异动：碳酸锂急跌，多重因素共振

9月11日，碳酸锂期货主力合约LC2701盘中一度重挫9.74%，最终收跌4.99%，连续下跌后已跌破14万元/吨^[6]。行业协会人士透露，上一轮下跌时部分外购锂矿生产碳酸锂的企业成本已在14万元/吨附近，彼时已有工厂停产检修；若价格继续下行，不排除部分高成本产线再次减产^[6]。

业内人士指出，本轮急跌系多重因素共振：供给端，第三方机构近期调整统计体系令近10万吨隐性库存"显性化"，叠加9月国内产量预期环比增长11%及津巴布韦等海外锂矿发运恢复，市场供给预期趋宽；需求端则呈现显著的结构性分化，磷酸铁锂（Lithium Iron Phosphate, LFP）排产维持紧缺态势，但部分头部三元电芯厂订单及提货节奏明显走弱^[6]。此外，国家相关部门正持续推进动力及储能电池产能预警调控机制^[6]。

五、悬念与行业：关税未定，SMM华南年会落幕

围绕铜市的悬念主要集中在美国关税政策与持仓风险两端：一方面，白宫尚未决定是否对铜加征关税^[3]；另一方面，机构提示市场多头仓位过重，短期内重点完全是风险管理^[3]。与此同时，全球库存仍然紧张，上海期货交易所铜库存已降至2024年1月以来的最低水平^[3]，未来数月供应可能进一步趋紧^[3]。

行业活动方面，9月11日，由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办的2026 SMM第三届华南有色金属年会在南宁荔园维景国际大酒店圆满落幕^[7]。大会设一个主论坛与三个分论坛，分别聚焦铝熔铸及再生、铜产业、铝行业上游及加工^[7]。议题覆盖低碳转型下再生铝供需重构、钛铝陶瓷新材料、固废处理与再生铝技术、中国铜加工产业转型升级、华南电解铜供需矛盾与中长期价格主线、期权工具助力铜企风险管理、新能源驱动下铝型材市场前景、6013铝合金在消费电子结构件中的应用、再生铜铝反向开票税政形势等热点^[7]。SMM还策划了圆桌访谈环节，多位企业高管与行业专家围绕焦点议题展开对话^[7]。