〔隔夜晨报〕工业金属隔夜晨报：伦锡大跌 智利铜业审计风暴与镍资产处置成焦点

隔夜行情：六品种走势分化 伦锡领跌

LME（伦敦金属交易所，London Metal Exchange）六大工业金属10月6日收盘涨跌互现：伦铜收跌5美元至14415美元/吨^[1]；伦铝收涨6美元至3134美元/吨^[1]；伦锌收涨22美元至3766美元/吨^[1]；伦铅收跌2美元至1873美元/吨^[1]；伦镍收跌32美元至15682美元/吨^[1]；伦锡大跌130美元至54184美元/吨^[1]。今日沪盘开盘需关注沪铜、沪锡等国内品种对隔夜外盘的补跌或修复。

智利铜业审计风暴：两大矿区产量或被虚增

智利国家铜业公司（Codelco）董事会10月6日披露初步调查结果，称其生产数据统计可能存在重复计算以及库存数据不一致问题^[2]。公司已将这些新发现提交检察机关，并委托开展新的独立外部审计，以确定问题规模、相关责任及潜在经济影响^[3]。初步调查指向Ministro Hales和Salvador两大矿区，上述问题可能导致这两座矿区在2024年和2025年上报的产量被人为虚增^[4]。作为全球最大铜矿企业，Codelco的数据真实性问题对铜市供给侧预期形成直接扰动。

镍市再平衡：BHP处置西澳资产 住友预计2027年仍过剩

供给端，必和必拓（BHP）正在评估其西澳大利亚镍资产的多种处置选项，其中包括资产剥离出售；相关业务目前仍处于临时停产状态，公司预计将在2027年2月前完成本次评估决策^[5]。需求与平衡端，日本最大镍冶炼商住友金属矿业（Sumitomo Metal Mining）预计全球镍市2027年仍将过剩3.4万吨，较2026年的3.8万吨有所收窄；印尼低品位镍生铁（NPI，Nickel Pig Iron）产量预计同比增长11.9%至188万吨，主要受印尼采矿配额可能上调及硫黄、硫酸价格回落支撑^[6]。

地缘扰动：日本扩大对俄出口禁令 涉钨铝等102类产品

日本经济产业省10月6日宣布扩大禁止向俄罗斯出口的商品范围，新增钨等稀有金属、铝、钢铁制品、矿石、核反应堆零部件及光学设备等102类产品，新措施将于10月16日正式实施，这也是日本因对俄制裁第13次修改相关出口管制规定^[7]。至此，日本禁止向俄罗斯出口的、可用于强化产业基础的物资已扩大至约1900类^[7]。

远期定价：智利政府下调2027年铜价预期

智利政府预计2026年铜价平均为每磅6.15美元，预计2027年铜价平均为每磅5.65美元^[8]。远期曲线（forward curve）的下移，与Codelco产量虚增可能引发的供给侧扰动形成方向对冲，值得今日开盘后持续跟踪。