〔日报〕工业金属日报：外强内弱延续 伦铜反弹难改周线颓势

今日行情：外强内弱延续 沪银沪镍跌幅居前

进入10月23日亚洲盘，工业金属市场呈现"外强内弱"分化格局——内盘承接隔夜普跌继续走弱，外盘自隔夜低位反弹。隔夜伦锌跌2.24%、伦锡跌2.44%、伦铜跌1.8%、伦铝跌1.17%、伦镍跌1.47%，仅沪铅飘红0.25% ^[1]。贵金属隔夜跌幅更深，COMEX黄金下跌2.66%，COMEX白银大跌5.34%，盘中最低下探至54.53美元/盎司，创2025年11月以来新低 ^[1]。

今日亚洲盘内盘基本金属普跌，沪镍以2.19%的跌幅领跌，沪锡跌1.97%，沪铜跌0.41%，沪锌跌0.9%，沪铝涨0.37%，沪铅涨0.31% ^[2]。氧化铝主连跌0.77%，碳酸锂主连跌1.35% ^[2]。至日间收盘，沪镍以1.43%的跌幅领跌，沪锌跌0.74%，沪铝涨0.69% ^[3]。

外盘方面，伦敦金属交易所（LME）金属普涨。截至北京时间11:38分，伦铜涨0.63%，伦锌涨0.42%，伦铅涨0.21%，伦铝涨0.08%，伦锡跌0.48%，伦镍跌1.95% ^[2]。至下午15:04分，外盘维持普涨，仅伦镍下跌1.21%，伦锡涨1.35%，伦铜涨0.69% ^[3]。进入欧洲开盘时段，伦铜涨幅进一步扩大至1.1%，最新报14,232.35美元/吨 ^[4]。

贵金属端日内跌势延续，COMEX黄金跌0.79%，COMEX白银跌1.63%；内盘沪金跌2.48%，沪银跌5.23%；铂主连跌2.1%，钯主连跌0.24% ^[3]。

铜：伦铜盘中反弹 美仓高企与AI抛售压制周线

铜是今日最值得跟踪的品种。伦铜在欧洲开盘后自前一日低点反弹1.1%至14,232.35美元/吨 ^[4]，但周线仍承压：本周累计跌幅近2%，为四周内第三次周线下跌 ^[5]。

前一日（10月22日）LME三个月期铜下跌278美元或1.94%，收报每吨14,078美元，盘中触及14,031美元低点，为9月15日以来最低水平 ^[6]。

下跌的核心压力来自库存端。LME美国仓库铜库存已攀升至12年半以来最高水平，至169,475吨，占该交易所全部铜库存约62%，为2019年3月以来最高占比 ^[6][7]。LME总库存升至272,950吨，创7月24日以来新高 ^[6]。LME最新数据显示铜库存增加800吨 ^[8]。COMEX铜库存同样出现明显累增，合格仓单（Eligible）接收放量 ^[9]。

国内端，上海期货交易所（SHFE）本周铜库存减少19,606吨 ^[10]，与LME美国仓单累积形成"外累内去"的鲜明对比。

情绪面，AI相关股票抛售潮削弱整体风险偏好是本周铜价下行的主要拖累。彭博报道指出，铜正面临四周内第三次周线下跌，因科技股抛售加深、削弱市场风险偏好，而铜被广泛应用于数据中心和电力基础设施 ^[11]。分析师表示："鉴于其他行业的需求依然疲软，股市表现正在影响金属市场的短期情绪" ^[5]。尽管如此，铜价今年仍累计上涨约14% ^[5]。

锂：现货下挫与业绩高增并行 智利扩产添变量

锂电产业链今日呈现价格与业绩背离的格局。现货端，富宝资讯数据显示电池级碳酸锂报96,600元/吨（-700元/吨），工业级碳酸锂报93,500元/吨（-700元/吨），优质电池级碳酸锂报97,500元/吨（-700元/吨），氢氧化锂指数报83,333.33元/吨（-500元/吨） ^[12]。

期货端，碳酸锂2701合约盘中走弱，跌幅扩大至3.17%，最新报91,500元/吨，成交额约82.09亿元，日内增仓近7,500手，呈现"下跌增仓"格局 ^[13]。碳酸锂主力合约日内走低2.00%，现报92,600元/吨 ^[14]。广州期货交易所已就近期碳酸锂品种价格波动较大发布市场风险提示函 ^[1]。

业绩端则表现亮眼。受益于前三季度锂价运行重心同比上移，多家锂电产业链上游企业业绩大幅预喜。赣锋锂业第三季度营收130.62亿元，同比增长109.03%；前三季度归母净利润50.12亿元，同比增长19,540.50%；扣非净利润46.36亿元，同比增长592.14% ^[15]。天齐锂业预计2026年前三季度净利润为51至60亿元，同比增长2,734.97%至3,235.26% ^[15]。

供应端，智利经济和矿业部长丹尼尔·马斯在伦敦LME周（LME Week）期间表示，智利计划在现有五个锂矿项目获批后，再启动五个新锂矿项目招标，目标是在5到10年内把锂年产量从约30万吨提高到70万吨 ^[16]。国内方面，宜春市生态环境局发布关于枧下窝锂矿采矿项目生态环境影响报告书拟批准公示 ^[17]。

镍、铝与其他金属动态

镍端关注印尼政策。印尼冶炼减产预期发酵 ^[18]。今日沪镍日内一度跌2.19% ^[2]，日间收跌1.43% ^[3]。LME镍库存持平 ^[8]，SHFE本周库存减少1,160吨 ^[10]。产业格局上，过去十年印尼加工镍产量在全球总产量中的市场份额从仅1%猛增至41%，已取代中国成为全球最大加工镍生产国 ^[19]。2026 SMM镍铬锰不锈钢大会将迎来两位印尼政府相关部门嘉宾出席 ^[19]。

铝端迎来重大投资。力拓集团宣布将投资19亿美元开发澳大利亚昆士兰州西开普约克角半岛的康威南（Kangwinan）铝土矿项目，预计2029年开始产出，2032年全面投产，新增年产能2,000万吨，将韦帕矿区年产能从目前约3,800万吨提升至约4,400万吨 ^[20]。LME铝库存减少225吨 ^[8]，SHFE本周库存减少24,114吨 ^[10]。

其他金属：锡端沪锡日内跌1.97% ^[2]，LME锡库存减少50吨 ^[8]，SHFE本周库存减少814吨 ^[10]。LME铅库存减少1,800吨，SHFE本周库存减少23,761吨 ^[8][10]。锌端LME锌库存减少50吨，SHFE本周库存减少6,870吨 ^[8][10]。

交易所政策与今日悬念

上海期货交易所发布《关于拓展套利指令适用品种的通知》，自2026年11月2日（即2026年10月30日晚连续交易时段）起，拓展套利指令适用品种，包括铝、锌、铅、镍、锡、氧化铝、白银、不锈钢、丁二烯橡胶、纸浆期货 ^[21]。后续拓展至其他品种、推出跨品种套利组合的相关安排将另行通知 ^[21]。

国内政策方面，六部门联合出台意见，推进老旧街区厂区改造提升 ^[3]。欧元区10月制造业PMI（采购经理指数）初值、英国至10月23日LME铜、铝、镍库存变化值于欧洲时段发布 ^[22]。

今日收盘后留下三条悬念：其一，伦铜欧洲盘1.1%的反弹能否延续至下周并收复隔夜跌幅；其二，LME美国仓单12年半高位与AI抛售两大压制因素何时缓解，新奥尔良是否仍为主要累库地；其三，碳酸锂期货端"下跌增仓"格局是否意味着多空分歧进一步加大。LME Week期间的政策与供应端表态值得持续跟踪 ^[16][13][5]。