〔日报〕金银承压回调 央行八月再购39吨 ICE伦敦新合约上线

金银盘面：亚欧时段双双承压回调

1. 伦敦现货黄金失守4110美元/盎司，短线跌幅10余美元，日内跌幅0.74% ^[1] 2. 现货白银日内跌幅扩大至1%，报60.35美元/盎司 ^[2] 3. 现货金稍早一度跌破4130美元/盎司，日内跌0.25% ^[3] 4. 上海黄金交易所黄金T+D早盘盘初逆势上涨1.37%，报906.8元/克；白银T+D涨0.67%，报14890.0元/千克 ^[4] 5. 国内金饰报价小幅调整：周生生1247元/克（较前一日跌5元）、老庙1251元/克（较前一日跌4元）、老凤祥1251元/克（持平） ^[5] 6. WSJ报道亚洲时段金价开局平淡，高债收益率抵消了被下调的加息预期 ^[6] 7. 17个月高位美元与5%以上长端美债收益率构成持续压制 ^[7]

美联储路径：加息预期骤降，金价反弹为何乏力

CME（芝加哥商品交易所）美联储观察工具显示，10月加息概率已降至22%，按兵不动概率随之升温至80.5%，成为目前主流情景 ^[8][9]。弱非农（美国非农就业报告）数据强化了8月PCE（个人消费支出价格指数）疲软的影响 ^[10]，但金价在两大逆风下抛压难解，能维持在4000美元上方已是最好结果 ^[10]——"稳守4000关口已是多头强势的结果，贬值交易主题也无法保证金价直线上涨" ^[11]。

荷兰国际分析师指出，美国国债收益率高企、持续通胀担忧与美元走强可能限制金价涨幅 ^[8]。欧洲早盘金价一度小幅走高，受欧洲财政与政治动荡推动，投资者寻求避险资产 ^[8]；不过从中期视角看，国际金波动性正常化可能吸引更粘性的资金，收益率带来的抛压或不会长期留存 ^[12]。

资金面与期权：多头信心减弱，白银博弈情绪升温

国际现货金银周一的小幅反弹在周二被完全逆转，但行情下跌缺乏看跌期权（put）参与 ^[13]——白银看涨与看跌期权同时在现价之上布局，资金的博弈情绪或限制短线反弹空间 ^[13]。黄金端则呈现"看涨信心连续减弱"的特征，多头或待价格触发关键位后再选择强势介入 ^[14]。

库存端，COMEX（纽约商品交易所）黄金库存基本稳定，实物流出规模有限；MTB有少量Eligible（合格交割品）提取，摩根大通、汇丰、Brinks等无明显变化 ^[15]。结构性视角下，黄金对机构配置而言仍是"无名小卒"，债市动乱或让其一战成名 ^[16]。

结构性支撑：央行购金延续，金价驱动逻辑切换

WGC（世界黄金协会）今日发布的数据显示，8月全球央行净购金39吨，与今年节奏一致；2026年大买家延续活跃，中国领跑，乌兹别克斯坦和波兰紧随其后 ^[17]。

在同日举行的LBMA（伦敦金银市场协会）年度贵金属会议上，多位基金经理与分析师指出，黄金与债券收益率的传统负相关正在减弱 ^[18]。政府债务、货币贬值担忧和央行购金，正成为越来越重要的金价支撑 ^[18]——这意味着即便实际利率维持在高位，结构性买盘仍可能在4000美元附近为金价托底。从更宏观的视角看，香港在中国黄金战略中扮演关键角色，2013年进口1158吨黄金，超过传统最大买家印度，成为推动人民币国际化的重要通道 ^[19]。

ICE伦敦新合约启航：黄金、铂金、钯金同步上线

洲际交易所（ICE，Intercontinental Exchange）本周在伦敦启动黄金期货交易，合约挂钩伦敦每日拍卖价格 ^[20][21][22]，并同步推出白银、铂金（platinum）、钯金（palladium）合约 ^[20][22]。

伦敦是全球最大实物黄金交易市场，每日场外交易规模接近1900亿美元，库内实物黄金价值约1.4万亿美元 ^[22]。与纽约不同，伦敦此前一直缺乏黄金期货合约，之前的尝试均以失败告终——本次ICE新合约能否打破这一僵局，伦敦能否建立与纽约分庭抗礼的贵金属衍生品定价中心，仍有待后续交易数据检验 ^[22]。