〔日报〕金价前景多空交织，航司复苏静待油价回落

黄金后市：机构观点明显分化

凯投宏观（Capital Economics）气候与大宗商品经济学家哈马德·侯赛因10月16日判断，今年剩余时间金价可能逐步走低，理由是美联储继续加息，以及市场对人工智能（AI）热潮结束的担忧最终只是暂时现象 ^[1]。道明证券（TD Securities）大宗商品策略全球主管巴特·梅莱克同日表示，黄金仍处于区间内，并偏向支撑区域下缘，主因美联储下一步行动仍有很大不确定性 ^[1]。高盛（Goldman Sachs）今日发布研报，题为"加息或拖慢黄金涨势但不改长期看涨逻辑，远期仍看这一目标" ^[2]。

利率路径：美联储10月动向成焦点

高盛今日另发研报，聚焦"通胀火热，美债收益率（U.S. Treasury Yield）却下跌"这一反常现象，探讨市场担忧所在 ^[3]。野村（Nomura）则在研报中提出：在核心通胀（Core Inflation）预测接连上调的背景下，为何仍认为美联储10月不会加息 ^[4]。道明证券亦强调，美联储下一步行动存在很大不确定性 ^[1]。

航空板块：运力票价双升 反弹需待油价

华泰证券研报显示，9月航司运力增长维持较高水平，三大航（国航/Air China、东航/China Eastern、南航/China Southern）加上春秋、吉祥的ASK（Available Seat Kilometers，可用座位公里）与RPK（Revenue Passenger Kilometers，收入客公里）分别同比增长6.6%/7.4%，客座率（Load Factor）同比增长0.7个百分点至86.6% ^[5]。国内线含油票价第36至39周（8月31日至9月27日）同比增长7.6%，明显好于暑运期间的-0.1% ^[5]。

华泰证券同时指出，航司整体油价负担仍较重，市场对板块关注度和预期较低 ^[5]。展望后市，板块短期反弹需等待油价回落，不过近期票价等高频数据持续好转，且《国内航线航班评审优化措施》出台及新航季时刻表体现"反内卷"（Anti-Involution）导向，中长期仍看好行业景气底部回暖 ^[5]。