〔日报〕美债收益率刷新多年高位，10月加息预期升至六成

一、今日盘前：长端利率维持历史高位

9月26日亚洲时段开始前，美债收益率仍处于多年高位。格隆汇汇总数据显示，截至9月25日，美国10年期美债收益率升至约5.21%，为2007年以来新高；20年期约5.55%，30年期约5.5%，创2004年以来新高 ^[1]。第一财经同日报道亦确认，10年期与30年期美债收益率最新分别小幅上行至5.163%与5.488%，30年期为2004年以来最高水平 ^[2]。10年期通胀保值国债（TIPS）实际利率则逼近2.8%，市场正在重新给长期资金定价 ^[1]。

驱动因素方面，第一财经指出，本周美债收益率走高源于美联储理事迈克尔·巴尔的讲话、伊朗冲突推升的能源价格，以及一份表现火热的采购经理人指数（PMI）数据 ^[2]。

二、加息预期重燃：10月概率突破六成

芝商所（CME）FedWatch工具显示，联邦基金期货交易已定价美联储10月加息概率约64% ^[2]。第一财经另一篇报道亦称该概率已超过60% ^[3]。亚利桑那PBS早间节目头条确认，美联储已完成近三年来的首次加息 ^[4]。

美联储官员表态方面，亚利桑那PBS引述的里士满联储相关报道显示，官员哈马克（Hammack）公开表达了对通胀预期可能恶化的担忧 ^[5]。景顺全球资产配置研究主管保罗·杰克逊的测算显示，当10年期美债收益率12个月移动均值达到4.72%之后继续上行，全球股市通常开始下跌——当前12个月均值约为4.34%，距该阈值尚有距离 ^[3]。蓝湾资产管理公司市场策略主管迈克·贝尔则将5%视为一个心理关口 ^[3]。

三、机构警示：债市与金融股或成恐慌抛售触发点

美国银行警告称，债券市场恐慌情绪加剧，叠加金融股遭抛售，市场迎来剧烈冲击的风险正在升级 ^[3]。第一财经指出，多年来市场普遍将10年期美债收益率触及5%视为全球金融市场动荡的临界线 ^[3]。

福布斯另从信贷角度报道，加息对女性企业主所面临的信贷缺口冲击更为明显 ^[6]。

四、美股逆势走强：科技股与利率短期脱钩

尽管长端利率高企，美股本周仍录得涨幅。周五（9月25日）道指上涨478.64点（+0.93%）收于51828.62点，纳指收复27000点至27068.72点（+0.50%），标普500涨0.51%报7743.41点 ^[2]。本周累计涨幅：道指+0.3%、纳指+2%、标普500+1.2% ^[2]。

格隆汇分析认为，美债走弱并未自动换来美科技股走弱。9月1日至24—25日期间，纳指涨约3.2%、台湾加权指数涨约2.3%、韩国KOSPI涨约3.6%（截至9月23日）、日经225涨约0.4%；而上证科创50跌约1.6%、恒生科技跌约5.2% ^[1]。文章指出，同一轮美债收益率上行中，股票市场可能给出不同答案，核心在于"AI收益率"是否能够覆盖融资成本 ^[1]。

五、悬念：非农、通胀与利率路径

路孚特（LSEG）/Reuters报道指出，8月美国制造业核心资本品新订单增幅超预期，7月数据亦大幅上修，指向企业设备支出在人工智能基础设施建设的推动下持续走强 ^[7]。

野村前瞻9月非农报告预计，就业人口与失业率料双双小幅下降，并认为美联储因此可更专注于通胀问题 ^[8]。金十数据引述美经济数据库观点称，美国经济衰退的风险极低 ^[9]。

接下来市场的关注焦点将集中于就业与通胀数据如何影响美联储利率路径 ^[10]。亚利桑那PBS早间节目亦将"美联储加息"列在今日头条 ^[11]。