〔日报〕长端利率上行席卷全球，亚洲政策分化加剧

一、日本：通胀升温推动利率进一步上行

日本7月核心消费者物价指数（Core Consumer Price Index，Core CPI）同比上涨1.8%，高于前值1.6%，连续第二个月加速^[1]。剔除生鲜食品和能源价格后的核心通胀指标（日本央行密切关注的潜在通胀趋势指标）同比上涨1.9%，整体CPI亦同比上涨1.9%^[1]。能源价格同比上涨0.6%，扭转了6月的小幅下降趋势^[1]。市场对日本央行最快或于9月加息的押注进一步增强^[1]。

日本首相高市早苗发文称，包括日本在内，长期利率正逐步上升^[2]。日本30年期国债收益率上升4个基点至4.06%^[3]。基准10年期日本公债期货早盘下跌0.28点^[4]。此外，日本央行已将明年7月的政策会议安排在两名鹰派委员任期届满前投票，这一日程安排可能对利率最终高度产生影响^[5]。

二、韩国与印度：增长动能分化

韩国方面，8月前20天出口同比增长56%至552亿美元，半导体出口额同比大增198.8%至260亿美元，创同期历史新高，占总出口比重升至47.2%^[6]。分目的地看，对华出口增长118.6%至153亿美元，对美出口增长59.4%至80亿美元，对越南增长67.4%，对香港增长245.5%，对欧盟出口则下滑3.2%^[6]。韩国五大企业出口贡献首次过半^[7]。韩国政府拟利用人工智能产业繁荣带来的“意外超额财政收入”设立“未来基金”，以推动长期增长^[8]。

印度方面，8月制造业PMI初值52.9，低于预期54和前值53.5；服务业PMI初值54.5，高于预期53.8和前值53.3；综合PMI初值54.6^[9]。HSBC的调查显示，印度8月经济活动依然低迷，制造业放缓被服务业的轻微增长所抵消^[10]。印度央行副行长Poonam Gupta表示，本财年经济增长可能接近7%，强于央行预测的6.7%^[11]。此外，印度央行会议纪要意外鹰派，债券交易员措手不及，在外国货币存款计划（Foreign Currency Deposit Scheme）流入消退后，收益率可能走高^[12]。

三、欧洲：英国数据疲软与关税争议

英国8月Gfk消费者信心指数为-14，为2024年8月以来最高水平^[13]。英国7月零售销售下滑，尽管世界杯和热浪提振了酒类和饮料贸易^[14]。英国公共部门净借款数据差于预期，智库Resolution Foundation高级经济学家Elliott Christensen表示，上半年强劲增长带来7月税收强劲，但未能带来更广泛的公共财政意外之财^[14]。今日欧洲时段，还将公布法国、德国、欧元区制造业PMI初值及欧元区消费者信心指数初值等数据^[15]。

挪威外交部20日发表声明，强烈反对美国单方面向挪威商品征收新关税，认为美方关税政策持续制造新的不确定性；挪威外交大臣艾德表示，相关协议必须符合挪威利益，挪威不会“不惜任何代价”达成协议^[16]。此外，欧盟流通中钞票价值从2016年的10亿欧元升至2026年的16亿欧元，对战争、野火和网络攻击的焦虑推动了现金需求^[17]。

四、新兴市场与全球利率背景：政策调整与增长预测

联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会（拉加经委会）20日发布年度报告，预计2026年拉美和加勒比地区经济增长2.2%，2027年增长2.5%；全球经济增长势头减弱、地缘政治紧张加剧、金融市场波动和能源价格上涨等外部因素拖累前景，投资不足、生产率增长乏力及就业市场疲软是主要结构性制约^[18]。

新加坡金融管理局（MAS）于8月19日公布“资管行业减税计划”，针对资管机构和专业投资人士利润予以免税，以强化其全球资管和财富中心地位；2025年新加坡资管市场规模达6.7万亿新元，同比增长10.1%^[19]。印尼央行代理行长Destry Damayanti在首次政策会议上维持基准利率不变，转向提供对冲激励措施而非继续推高印尼盾证券收益率；华侨银行策略师Christopher Wong认为这是审慎之举，但措施本身不太可能带来资金流入^[20]。

在全球债券市场，多国长期国债收益率攀升，美国10年期国债收益率站上4.5%，30年期美债突破5%，法国、英国、日本等主流经济体长端收益率同步上行，美国财政部此前已出台国债回购扩容举措^[21]。