〔日报〕非美宏观：加拿大反制、日本预算新高与欧洲债务警示

一、亚洲：印度流动性、越南升级与日本预算

• 印度央行外汇掉期（FX Swap）窗口总流入资金达728亿美元 ^[1]。
• 日本下一财年预算申请规模将首次突破130万亿日元，连续第四年创下历史新高 ^[2]。
• 各政府部门需于本月底前提交预算申请，预算草案通常在12月编制 ^[2]。
• Vingroup等100余家越南企业被纳入富时罗素全球股票指数（FTSE Russell Global Equity Index），这是越南从前沿市场（Frontier Market）向次级新兴市场（Secondary Emerging Market）升级的关键一步 ^[3]。
• 在经历长期外资流出之后，此次纳入有望吸引新的外资流入 ^[3]。
• 富时罗素已确认越南达到次级新兴市场标准，本次升级分四批实施，自9月21日起持续至2027年 ^[3]。
• 外资流向上，最近一周外资流入日本与韩国，7月流入印度 ^[4]。

二、欧洲：德国技工缺口与欧元区债务警示

• 德国伊弗经济研究所（ifo Institute）调查显示，近四分之一企业面临技术工人短缺问题 ^[5]。
• 7月23.2%的受访企业缺少符合资质的专业技术人才，较4月上升超2个百分点，但仍明显低于31.7%的长期平均水平 ^[5]。
• 经济学者Daniel Lacalle警告，下一场债务危机可能不是来自美国，而是来自欧元区 ^[6]。
• 多个欧元区关键国家的未融资承诺负债（Unfinanced Committed Liabilities），即已认缴但尚未发行的债务，已超过GDP的300% ^[6]。
• 数据来源标注为Eurostat ^[6]。

三、北美贸易：美加破裂与墨西哥的等待

• 美国东部时间8月22日凌晨，美国贸易代表格里尔称，加拿大拒绝在最后期限前与美国最终敲定贸易协议，并继续对美采取报复性措施 ^[7]。
• 此前有报道称，美加谈判代表已在达成协议方面取得进展 ^[8]；但加拿大总理卡尼随后表示，与美国的贸易谈判已暂停 ^[9]。
• 卡尼称，美国将对加拿大加征50%关税，加拿大将以同等幅度实施反制，以保护本国工人和企业 ^[9]。
• 墨西哥首席贸易谈判代表埃布拉德表示，有信心争取到对墨西哥汽车和钢铁出口更为宽松的美国关税条件，类似于华盛顿正与加拿大磋商的调整后措施 ^[8]。
• 埃布拉德预计美墨谈判很快会有进展，并称墨西哥有自己的谈判策略 ^[8]。

四、全球债市与资金面：抛售潮下的非美影响

• 近期全球主要经济体长期国债收益率持续走高，债市抛售压力升温 ^[10]。
• 在此背景下，中国债市与汇率保持较平稳运行，截至8月21日，2026年熊猫债（Panda Bond）累计发行规模达2099.75亿元，同比增幅超73% ^[10]。
• 业内认为，外资占中国债券市场比重仅5%-8%，内资占据绝对定价权，叠加货币政策以我为主，海外冲击无法扭转国内债市整体趋势 ^[10]。
• 展望后市，海外债券收益率大概率维持高波动，人民币债券配置价值凸显，中长期或迎外资持续增配 ^[10]。
• 但美债收益率走高抬升了全球配置型资金的回报门槛，或对境外机构增持人民币债券意愿形成扰动 ^[10]。
• 资金流向上，6月资金流入欧洲（亦流入美国）^[4]；港股方面，稳定型外资（Stable Foreign Capital）流入15亿港元，灵活型外资（Flexible Foreign Capital）流出114亿港元，港股通流入149亿港元 ^[4]。

五、悬念清单

• 加拿大反制是否会落地、墨西哥能否复制"同款"宽松关税，是北美贸易的近期焦点 ^[8][9]。
• 日本130万亿日元级别的预算申请能否在12月草案中兑现，需持续跟踪 ^[2]。
• 欧元区未融资承诺负债是否会成为下一场债务危机的来源，是市场新的担忧点 ^[6]。
• 海外收益率高波动下，人民币债券既可能迎外资持续增配，也可能受美债回报门槛扰动 ^[10]。