〔隔夜晨报〕日元干预警报叠加欧央行紧缩悬念，非美货币普涨

日元强势反弹：干预与加息预期并发

隔夜日元兑美元升破156，单日涨幅达1.76%，创东京与华盛顿联合入市干预约一个月以来的最佳表现^[1]。日本央行倾向于本月加息25个基点，令市场对更大幅度加息的押注降温^[1]。日本财务大臣片山皐月与美国财政部长贝森特均表示，必要时将毫不犹豫再度入市^[1]。日本30年期国债拍卖认购倍数达3.79，高于过去12个月均值3.52，拍卖结果优于预期^[1][2]。日本新财年预算假定利率由3.0%上调至3.8%，创30年新高，市场对日本、美国两国财政信用的顾虑并未消解^[2]。日本金融厅将加强对银行海外分支机构的检查^[3]。日元已升破155关口^[1]，摩根大通提示空头平仓可能推动其加速上涨^[4]；分析人士警告，若美元兑日元重新触及160，新一轮干预风险将显著上升^[1]。业内人士提醒，倘若日本再度实施汇市干预，美国长端利率存在继续上行可能，30年期美债收益率或向5.5%乃至更高水平试探^[2]。

欧元区：终极加息渐成一致预期，人事变局升温

路透调查显示，65位受访经济学家全部预计欧洲央行将于9月10日把存款机制利率（Deposit Facility Rate）上调25个基点至2.50%^[5]。若兑现，本轮紧缩周期将仅包含两次加息，成为2011年以来最短的一轮^[5]。约91%的受访经济学家预计年底前利率将维持在2.50%，78%认为这一水平至少持续至明年年中^[5]。当前通胀仍高于2%目标，但市场越来越倾向于将其视为能源上涨的阶段性冲击；面对增长承压的经济，经济学家普遍认为欧洲央行不太可能进一步收紧^[5]。利率期货已计入第三次加息，与经济学家预期形成分歧^[5]。有市场观点提醒，对欧洲央行的定价过度激进，未来欧元仍可能回落^[6]。欧元区债券收益率跌幅扩大，德国两年期国债当日下跌5.1个基点，报2.932%^[7]；欧元兑美元收涨0.35%，报1.1629，整体持续走高^[8]。隔夜欧洲市场同样走高^[9][10]。德国多家机构上调2026年经济增长预期：慕尼黑经济研究所预计今年德国经济将增长1.4%，高于夏季预测的0.8%，并将2027年预期上调至1.2%^[11]；基尔世界经济研究所与莱布尼茨经济研究所均预计增长1.3%，上调0.5个百分点^[11]。基尔预计德国出口2026年将增长3.8%，但莱布尼茨提醒近期出口强劲部分受美国关税冲击后的追赶效应推动，下半年可能再度放缓^[11]。人事方面，德国正考虑提名德意志联邦银行行长纳格尔竞逐下一任欧洲央行行长，德国财长已明确支持；执委会成员施纳贝尔正与国际货币基金组织（IMF，International Monetary Fund）磋商出任其货币与资本市场部主任，可能提前离开欧洲央行^[12]。德国央行行长纳格尔批评称，美国在卖出欧元、支撑日元之前，应先与欧洲伙伴协调^[13]；美国官员随后通过多个渠道向柏林方面表达了不满^[13]。

全球债市暂歇，非美货币普遍走强

全球债市隔夜暂获喘息，发达国家长端国债抛售潮有所缓和^[14][2]。全球股市和债市同步上涨，日本国债收益率从历史高位回落，日元正迈向官方干预以来最大两日涨幅^[10]。非美货币普遍走强：美元兑瑞郎跌0.67%报0.8074，匈牙利福林兑美元涨1.9%^[8]；欧元兑美元涨0.35%报1.1629，英镑兑美元涨0.29%报1.3528^[8]；商品货币中澳元兑美元涨0.48%，纽元兑美元涨0.55%，美元兑加元跌0.38%^[8]；瑞典克朗兑美元涨0.98%，挪威克朗涨0.31%，丹麦克朗涨0.35%，波兰兹罗提涨0.56%^[8]。少数货币走弱，土耳其里拉兑美元跌0.07%，墨西哥比索跌0.25%，巴西雷亚尔跌0.24%^[8]。

其他经济体：贸易、财政与储备管理

加拿大总理卡尼表示，“只要美国准备好，我们就准备坐下来达成协议”^[15]。他同时强调，任何未来协议须具备“稳定性和可信度”，加拿大汽车、钢铁和铝业的竞争力不能成为谈判牺牲品^[15]。路透调查显示，分析师上调加元汇率预测，预计未来数月加元将小幅走低，若美加贸易冲突得到解决，一年后有望温和上涨^[16]。

澳大利亚债券过去一个月收益率涨幅超过其他同类国债，尽管该国财政状况要好得多^[17]；一些基金认为，澳大利亚债券存在反弹理由^[17]。

荷兰央行削减了存放在美国的黄金储备，理由是“地缘政治动荡”，并称此举提高了黄金储备的可交易性^[18]。此外，多国央行已着手调拨实物黄金，以在美元信用重估背景下分散风险^[2]。国际货币基金组织呼吁挪威将预算立场调整至中性，以抑制物价上涨^[19]；国际货币基金组织工作组将于9月10日至23日访问斯里兰卡^[20]。

韩国7月未季调经常帐（Current Account）录得420.8亿美元，前值为497.304亿美元^[21]。以色列银行估算，2023年至2026年的战争财政成本约为3500亿谢克尔；2025年底公共债务占GDP比重升至68.5%，高于战前约60%^[22]。与此同时，2025年以色列高科技企业私募融资达156亿美元，科技并购金额达743亿美元；战争成本与科技资产价格的分化格局引人关注^[22]。

今日日程提示（非美时段）

今日（北京时间）需关注的非美数据与讲话：16:50 英国央行行长贝利发表讲话；17:00 欧元区7月零售销售月率；20:30 加拿大8月就业人数^[23]。