〔隔夜晨报〕稳投资三端协同发力 "十五五"规划接续落地

稳投资加力：政策、资金与项目三端协同

8月底国家发改委联合有关部门召开全国投资工作推进会议后，稳投资举措正加力加紧落地见效 ^[1]。"六张网"——水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网建设按下快速键，正从规划布局阶段转向形成实物工作量阶段 ^[2]。京津冀与粤港澳大湾区日前完成首次跨电网、跨区域办电业务，一家北京海淀企业成功为远在深圳的科创项目安装两台变压器 ^[3]。经济日报评论指出，要创新投融资机制，撬动社会资本有序参与：对算力网、新一代通信网、物流网等市场化程度较高的项目，要发挥市场机制作用稳定经营收益；对水网、城市地下管网、新型电网等兼具公共属性的项目，可探索运用特许经营、PPP（Public-Private Partnership，即政府与社会资本合作）等模式 ^[4]。

资金端，2026年新型政策性金融工具规模由2025年的5000亿元扩容到8000亿元 ^[5]。9月2日国开行已实现首批3个项目4.6亿元投放，全部用于补充项目资本金 ^[5]；进出口银行新疆分行投放5818万元、国家开发银行四川省分行投放2.45亿元 ^[6]。上证报援引专家观点认为，该工具有望撬动10万亿元量级的项目总投资 ^[7]。

地方债发行同步提速。8月全国发行地方政府债券约1.19万亿元，创年内月度新高；前8个月合计发行约7.8万亿元，同比增长1.6% ^[1]。

"十五五"规划接续落地

工信部等十部门印发《促进中小企业发展"十五五"规划》，明确到2030年规模以上中小企业人均营业收入累计增长15%左右 ^[8]，提出大力发展创业投资、设立国家中小企业发展基金二期 ^[9]，并高质量建设债券市场"科技板"，支持符合条件的中小企业债券融资 ^[10]。

上海发布《加快国际贸易中心建设"十五五"规划》，提出围绕铁矿石、铜等优势品类，液化天然气、电力、算力等新兴品类，氢基新能源等潜力品类，分层构建大宗"上海价格"，深化期现衍联动 ^[11]。上海已连续五年口岸贸易规模超过10万亿元 ^[11]。

此外，全国碳市场配额分配相关方案已印发 ^[12]；国家数据局赴贵州调研，贵阳贵安算力规模已突破17.6万PFlops（PFlops即每秒千万亿次浮点运算）、智算（Intelligent Computing）占比超98% ^[13]。

8月经济运行：积极线索增多

券商研报观察，8月中下旬高频指标积极回升，改善幅度为近半年最大，或释放经济修复信号 ^[14]。8月制造业PMI（Purchasing Managers' Index，采购经理指数）环比上行0.6个百分点，预计8月工业增加值或为4.5% ^[14]。内需端，天气对消费扰动缓和，全国迁徙规模指数回升9.3个百分点，8月社会消费品零售总额或小幅回升至0.9% ^[14]。投资端，化债挤出效应与自有资金约束均有改善，前8个月固定资产投资累计增速或为-6.8% ^[14]。

经济日报评论指出，1—7月全国固定资产投资同比下降6.7%，民间投资下降9.4%，但结构在优化、效益在提升；三季度是决胜全年目标的黄金季、关键期 ^[15]。

金融运行：个贷不良率与存款搬家

上市银行半年报显示，2026年多数上市银行个人贷款不良率出现攀升：6家国有行个人贷款不良率均较2025年末上升，交行走高0.44个百分点至2.02%，工行走高0.19个百分点至1.77% ^[16]；10家上市股份行中除平安银行外全部走高 ^[16]。第一财经评论提醒，个贷不良率上升与共债风险并存，促内需与防风险需两手硬 ^[16]。

存款端，上半年六大行客户定期存款余额增加6万多亿元，个人定存增加3.76万亿元 ^[17]。2026年到期的居民存款是百万亿级，1年期以上定存到期规模预计在50万亿元至70万亿元；随着付息率持续下行与到期规模增加，各行存款利息支出不升反降 ^[17]。

外事与外部环境

丁薛祥出席第十一届东方经济论坛全会并致辞 ^[18]。央行行长潘功胜就应对全球失衡表示，各国应制定中长期政策、避免"翻烧饼" ^[19]。

加拿大总理卡尼表示，加拿大已准备好与美国签署一项让两国都受益的贸易协议，但需明确保证相关关税不会被随意调整 ^[20]。

美联储理事沃勒表示，如果8月通胀数据高于预期，将考虑加息 ^[9]；交易员在沃勒表态后将美联储加息押注从63%降至60% ^[10]。