〔隔夜晨报〕工业金属隔夜晨报：伦铜再创周线连涨，铝镍锡各有故事

隔夜要闻速览

1. 伦敦金属交易所（LME）基本金属收盘涨跌不一：伦铝3298美元/吨（+0.24%），伦铜14563美元/吨（+0.68%），伦镍16240美元/吨（-0.15%），伦铅1920美元/吨（+0.47%），伦锡53460美元/吨（+0.87%），伦锌3938美元/吨（+1.46%）^[1]。 2. 国内金属期货夜盘多数收涨，氧化铝涨1.41%领涨，沪锡、沪锌、国际铜、沪铜、沪铅跟涨；沪铝、不锈钢、沪镍小幅收跌^[2]。 3. 伦铜近12周内第11次录得周线上涨，月内一度刷新历史高位，年内累计涨幅接近17%^[3]。 4. 衡量中国进口铜需求的洋山铜溢价升至每吨124美元，为2022年11月以来最高水平^[3]。 5. 五矿资源（MMG）宣布斥资5亿美元收购英美资源巴西镍资产，并计划投资数十亿美元扩产^[4]。 6. 惠誉方案（Fitch Solutions）旗下的基准矿物情报公司（BMI）将今年国际锡均价预期从4.9万美元/吨上调至5.1万美元/吨，主因人工智能（AI）资本支出激增^[5]。 7. 韩国与中亚五国签署70余项协议与谅解备忘录，核心议题涵盖关键矿产、能源与供应链^[6]。 8. 印尼金融服务管理局发布关于矿产及大宗商品交易所实施的监管规定^[7]。 9. 国内碳酸锂期市重挫带崩现货预期，下游买盘悄然涌现，上游矿企坚决惜售^[8]。 10. 大量铜材涌入美国，新奥尔良港口陷入拥堵，一艘载有约5亿美元非洲铜的散货船正驶向该港^[9]。

铜：需求复苏暂时盖过美联储鹰派

中国需求端传来积极信号：洋山铜溢价刷新近四年新高，显示进口铜需求明显改善^[3]。与此同时，美联储本周实施2023年以来首次加息并释放进一步收紧的鹰派表态，但对铜价冲击相对有限，市场对需求端的信心暂时盖过利率压力^[3]。本轮铜价上涨的核心逻辑之一，是市场对特朗普政府将对精炼铜加征关税的强烈预期，由此驱动大量铜货提前涌入美国，并挤压其他地区可供货量^[3][9]。Kitco评论亦指出，伦铜已确认向上突破关键技术阻力^[10]。短期来看，宏观背景尚不明朗，基本金属大概率维持区间震荡^[3]。

铝：低库存支撑，供应刚性延续

最新研报指出，国内电解铝运行产能4555万吨，产能利用率达99%，硬约束依旧存在^[11]。中东地区虽较二季度末有所复产，但地缘不确定性仍存，恢复至满产进程缓慢^[11]。叠加库存持续超季节性去化，铝价获得支撑，整体维持高位震荡格局^[11]。海外方面，墨西哥总统辛鲍姆表示每天与汽车、钢铁和铝行业保持沟通^[12]。

镍、锡、锂：各自的故事

镍端迎来重磅交易：MMG拟斥资5亿美元收购英美资源巴西镍资产，并计划投资数十亿美元扩产^[4]。锡端受AI需求驱动，BMI将今年国际锡均价预期从4.9万美元/吨上调至5.1万美元/吨，并预计今年AI领域投资将达约7850亿美元^[5]。BMI同时提示，受供应短缺缓解与AI投资增速放缓影响，锡价在第四季度可能回落^[5]。锂端则出现明显分化：碳酸锂期市重挫带崩现货预期，但下游买盘悄然涌现，上游矿企坚决惜售，供需错配加剧^[8]。

关键矿产地缘博弈升温

韩国总统李在明在首尔主持韩国-中亚五国领导人首次峰会，与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦、吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦达成70余项协议，核心议题直指关键矿产与供应链多元化，并确立两年一度领导人峰会机制^[6]。印尼金融服务管理局发布矿产及大宗商品交易所的监管规定^[7]。路透报道显示，在中国对芯片制造、清洁能源与国防领域关键的两种小众金属实施出口管制三年后，西方仍在承受价格压力，自身产能尚未到位^[13]。同日，SMM 2026非洲关键矿产大会上，刚果（金）电池委员会（Conseil Congolais de la Batterie，CCB）总干事分享了"从资源到产业"的一体化关键矿产价值链路线图^[14]。