〔隔夜晨报〕金价高位回落，白银轻装上阵

贵金属：黄金高位回落，白银轻装上阵

8月的第二周，通胀降温、就业走弱、加息预期消退，COMEX黄金期货（COMEX Gold Futures）重新站上4500美元/盎司关口，创下近两个月新高^[1]。然而，上周美国财政部连续完成两场关键长期国债拍卖，670亿美元长期国债以金融危机以来的最高成本完成融资，被称为“25年来最贵美债”^[1]。当地时间8月13日，美国财政部完成了250亿美元30年期国债的拍卖，得标利率定格在5.216%^[1]。美债收益率刷新纪录，浇灭了黄金刚刚燃起的热情^[1]。

8月14日，COMEX黄金期货价格从4509美元/盎司高点跌至4365美元/盎司^[1]。中信期货报告分析称，金价冲高回落“主要由获利了结推动”，金价在短期内积累了约9%的涨幅，逼近4500美元的关键压力区域后，多头兑现收益的意愿明显增强，而美债收益率的飙升恰好触发了这个止盈点^[1]。市场普遍认为，这相当于一轮“被动加息”，即便美联储维持政策利率不变，飙升的国债收益率已实质性地收紧了市场流动性预期^[1]。

但央行购金等托底力量仍使其具备配置价值^[1]。从实际收益率视角来看，黄金的通胀预期价值仍有攀升余地^[2]。与此同时，多头资金加速入场，基金空头头寸降至周期新低^[2]。白银方面，期权压力微乎其微的白银也已轻装上阵^[2]。

下周关注：美联储纪要与经济数据

黄金下周迎关键考验：美联储纪要与经济数据成焦点^[3]。

产业链动态：紫金黄金国际产量大增

紫金黄金国际(02259.HK)公告，上半年，受惠于新收购资产全面贡献及成熟矿山持续优化，矿产金产量同比增长44%至约27.3吨^[4]。该公司收入及母公司拥有人应占溢利分别同比增长100%及179%，经营活动所得现金流量净额同比大幅增长331%^[4]。