〔日报〕贵金属日报｜沃什鹰派表态打断金价三周连涨，白银盘中触及67美元

行情速览：黄金回调，白银盘中逆势走强

1. 现货白银盘中向上触及67美元/盎司，日内上涨1.07% ^[1]。 2. COMEX黄金期货（COMEX Gold Futures）跌超1%，报4475.0美元/盎司 ^[2]。 3. 上海黄金交易所Au99.99收962.00元/克，跌3.32%；Ag(T+D)收16312.00元/千克，跌3.15% ^[3]。 4. 现货黄金在亚洲交易时段跌破4600美元关口，XS.com认为这是急涨后的自然获利了结 ^[4]。 5. 国际现货黄金日内分析认为，短线反弹空间料持续受限，但断言重启跌势尚早 ^[5]。 6. 现货金本月累计涨幅约10%，为近数十年来最佳月度表现之一 ^[6][7]。

驱动因素：沃什鹰派讲话重燃加息预期

1. 上周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议（Jackson Hole Symposium）上重申抗通胀立场，市场加息预期升温，金价三周连涨被打断 ^[7][8]。 2. 美联储9月加息概率急升，市场进入密集数据验证期，鹰派定价能否延续有待本周数据印证 ^[8]。 3. 彭博、TradingView等媒体报道指出，金价在沃什表态后企稳，市场关注加息预期对贵金属的进一步定价 ^[9][10]。

高盛观点：涨速或放缓，"贬值交易"远未结束

1. 高盛衍生品策略师Brian Garrett在最新报告中指出，黄金本月涨幅已达10%，看涨期权偏斜（Call Skew）走强 ^[6]。 2. 高盛交易台观察到上行头寸持续被抬升，包括牛市价差（Bull Spread）和障碍期权（Barrier Option）结构 ^[6]。 3. 围绕"货币贬值"（Debasement）叙事的报道数量已升至2026年1月以来最高——彼时黄金已实现波动率（Realized Volatility）一度触及100，白银更高达300 ^[6]。 4. 高盛明确表示，本轮涨势的节奏或将趋缓，但驱动黄金走强的核心主题并未改变 ^[6]。

衍生品市场：投资者比年初更为谨慎

1. 与年初特朗普表态后那轮急涨相比，本轮行情的衍生品市场明显更为冷静 ^[7]。 2. 交易员大量买入SPDR黄金ETF的看涨价差期权（Call Spread）及奇异期权（Exotic Options），而非直接买入看涨期权 ^[7]。 3. 期权结构的共同特征是：成本更低，对上行空间的预期也更为克制 ^[7]。

ETF持仓、上海金交所与监管动态

1. 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量较前一个交易日减少4.28吨，至1042.36吨 ^[11]。 2. 上海黄金交易所Ag(T+D)成交量396904千克，Pt99.95收447.40元/克，跌1.09% ^[3]。 3. 泰国政府计划加强对黄金交易行业的监管，包括在线交易和实物金条交易，并将交易转向完全数字化的系统以便追踪资金流向 ^[12][13]。

铂钯与本周悬念

1. NYMEX钯金主力合约涨超1%，报1461.5美元/盎司 ^[14]。 2. COMEX白银库存小幅增加，Asahi补库推动Eligible（合格交割品）回升 ^[15]。 3. 历史数据显示，黄金9月在过去13年中有10年收跌，本月强势能否打破季节性规律仍是悬念 ^[16]。 4. "货币贬值交易"主线与9月加息预期、季节性偏空形成角力，本周密集数据将给出方向 ^[8][6][16]。