〔日报〕贵金属遭加息风暴：金银日内重挫，白银创近半月新低

一、金银日内重挫：关键关口接连失守

亚盘早段，现货白银一度站上67美元/盎司，日内涨0.71% ^[1]；COMEX（纽约商品交易所）白银期货亦涨超1%，报67.7美元/盎司 ^[2]。但此后抛压骤然加重，金银在数小时内连续失守多个整数关口：

1. 07:31 现货黄金失守4420美元/盎司，日内跌0.65% ^[3]； 2. 07:40 现货白银失守66美元/盎司，日内跌0.9% ^[4]； 3. 08:33 现货白银跌破65美元/盎司，日内跌2.32% ^[5]； 4. 09:04 现货黄金失守4370美元/盎司，日内跌1.78% ^[6]； 5. 09:39 现货黄金报4366.70美元/盎司（-1.85%），现货白银报64.52美元/盎司（-3.02%），白银创8月19日以来新低 ^[7]。

二、加息预期主导情绪：沃什讲话与美伊冲突共振

本轮金银重挫的核心宏观推手是市场对美联储（Federal Reserve）加息预期的快速重定价。过去两个交易日，黄金累计跌幅超过3.5% ^[8]；白银同样承压于加息押注 ^[9]。

澳新银行（ANZ）分析师指出，全球政府债券遭抛售、美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议（Jackson Hole symposium）上的鹰派（hawkish）讲话，以及油价上涨，正推动投资者上调对美联储近期加息的预期；该行认为，随着市场适应货币政策环境的变化，黄金"目前看起来容易遭到抛售" ^[10]。

地缘端，美国与伊朗隔夜互射导弹，为一个月以来首次，推升能源价格并强化通胀粘性预期，进而加大对联储加息的押注 ^[11][12]。不过OCBC认为，宏观环境其实更具支撑性——美国数据走软、美债收益率压力减轻、美元不再持续走强，本应助力贵金属重拾动能，但杰克逊霍尔讲话或限制短期内上行空间 ^[13]。

三、需求端冲击：莫迪年内再度喊话

印度总理莫迪9月1日再度公开呼吁民众减少非必要黄金消费，这是他年内第二次发出类似表态 ^[14][15]。他在Instagram发文称，"如果没有必要，就连黄金也不应该买"，并将减少黄金消费与推广国货、强化自力更生相挂钩 ^[14]。

宏观背景是印度持续膨胀的黄金进口账单：2025-26财年进口额达719.8亿美元，同比增长24%，创历史新高；同期进口量却下滑4.76%至721.03吨，金额攀升主要反映价格因素而非需求量增长 ^[14]。消息传出后，印度珠宝板块应声下跌，Titan Company跌1.12%至5045.50卢比，Kalyan Jewellers跌4.50%至587卢比 ^[14]。

四、国内市场跟跌：上海金交所全线收阴

受外盘拖累，上海黄金交易所各主力合约9月1日收盘全线下挫 ^[16]：

1. Au99.99收957.92元/克，跌0.42%； 2. Au(T+D)收957.77元/克，跌1.15%； 3. mAu(T+D)收958.18元/克，跌0.87%； 4. Ag(T+D)收16232元/千克，跌1.28%； 5. Ag99.99收16295元/千克，跌0.18%； 6. Pt99.95收446.34元/克，跌0.24%。

终端金饰同步回落，多家品牌金饰克价较昨日跌约6元/克，周大福足金、周大生足金999等报1342元/克 ^[17]。

五、白银库存与结构性信号

库存端，白银总库存当日减少88.7万盎司且全部为实物流出，但Asahi将264.8万盎司从"合格"（eligible）转为"注册"（registered）状态，交割仓单（delivery warrant）的可流通供应大幅改善 ^[18]。这一结构性变化意味着，实物需求减弱的同时期货可交割货源反而增加，对短期银价构成额外压力。

技术面观察亦偏空：日内分析提示不要对出现持续性的反弹动能抱有期待 ^[19]。

更长期视角下，中国正围绕黄金构建全产业链布局，将黄金列为"战略性矿产"，并推进"黄金之路"及国际黄金基础设施，相关进展将逐步支撑长期需求 ^[20]。