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2026 年 9 月 25 日 · 周五 8 条情报航线
贵金属 2026-09-25 EN PDF

NIGHTLY INTELLIGENCE BRIEF · 夜航日报

〔隔夜晨报〕金银齐承压：黄金失守50日均线、白银周线近跌5% 今日关注债市与4260关口

昨夜国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金跌0.19%至4310.1美元/盎司，白银跌1.06%至64.28美元/盎司；现货黄金一度下探4250美元/盎司，白银日内跌2%。油价反弹、10年期美债收益率触及5.15%及美联储加息预期回升形成三重压制，黄金跌破50日均线并触及一周低点，白银周线跌幅近5%。多空分歧明显，今日开盘需重点关注美债动向与4260关口争夺。

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一、隔夜盘面：金银齐齐收跌，白银压力更重

国际贵金属期货（Futures）周四普遍收跌，COMEX黄金期货收报4310.1美元/盎司，日内下跌0.19%；COMEX白银期货跌幅更大，收报64.28美元/盎司，下跌1.06%[1]。现货（Spot）市场更弱，现货白银日内跌2.00%，报63.15美元/盎司[2]；现货黄金一度下探4250美元/盎司，日内下跌0.85%[3]，盘中还触及4268美元/盎司的当日低点[4]。

二、三重压制：油价、利率与美元共振

昨夜压制贵金属的主要力量来自三条线索。

1. 油价反弹。美国与伊朗的冲突推升避险需求，但油价走高同时抬升通胀压力，抵消了黄金的避险买盘[5]。 2. 美债收益率（U.S. Treasury Yield）攀升。10年期美债收益率触及5.15%，为20年高位，显著抬高了持有无息资产的机会成本[6]；美债收益率曲线全线上行，是隔夜贵金属承压的关键变量[5][7]。 3. 美元走强叠加美联储（Fed, Federal Reserve）加息预期回升[8][5][9][10][11]。强势美元压制以美元计价的大宗商品[7]；初请失业金人数维持在20万人下方，劳动力市场韧性支撑美联储继续紧缩[10]；8月新屋销售环比增长6.4%，是预期3.2%的两倍，进一步强化鹰派立场[4]。

此外，霍尔木兹海峡谈判陷入停滞，地缘溢价未能转化为黄金买盘[7]。

三、技术破位：黄金失守50日均线，白银周线近跌5%

金价周四跌破50日均线（50-Day Moving Average）支撑[5]，并刷新一周低点[11]。自8月高点以来，金价已累计回撤约400美元[12]，7月中旬以来新增的黄金ETF（Exchange-Traded Fund）持仓中，已有90多吨处于浮亏状态[12][13]。白银压力更甚，周度跌幅接近5%[14]，金十数据提示，在确认下破关键技术位之前，白银仍存反攻机会[14]。

四、多空分歧：长期看多者仍存，短期反弹动能不足

空头叙事占据上风。有观点认为，短线反弹不代表多头（Long）回归，美国就业数据或持续带来看跌压力[15]；美元指数（DXY, U.S. Dollar Index）"大底"构筑完成的判断也被提出，贵金属或酝酿"历史性"暴跌行情[16]。

多头一方则提供反向逻辑。澳大利亚一家年内回报达235%的多空策略黄金对冲基金（Hedge Fund）经理Raphael Lamm认为，本轮回撤只是暂时的，支撑金价长期上行的核心力量并未改变[17]。金十数据援引市场观点指出，近期金银下跌可能源于算法交易（Algorithmic Trading）的"误杀"，债券抛售潮结束后反而可能成为新一轮上涨的真正催化剂[18]。另有分析认为，债市才是下一轮贵金属大行情的真正推手[19]。

宏观资金面上，货币贬值交易（Debasement Trade）仍在延续，但本轮资金更倾向流向比特币（Bitcoin）而非黄金[20]。加纳央行则透露，该国黄金委员会正在对部分黄金出口进行对冲（Hedge）[21]。

五、今日开盘看点

亚盘开盘后，建议重点关注三件事。其一，10年期美债收益率能否守住5.15%关口——债市被多份分析视为下一轮贵金属大行情的真正推手[19]，债券抛售潮也被认为是金银的潜在上涨催化剂[18]，当前5.15%的20年高位正是隔夜压力的来源[6]；其二，4260美元一线支撑能否守住——金十研究员Steven将此处视为当前多空分水岭[22]；其三，金十分析提示，机构已警告美元出现超买迹象，欧美汇价或临近深度回调的"危险区"[23]。

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引用与来源

23 条引用记录

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