〔隔夜晨报〕央行月中首启隔夜逆回购，10年期国债收益率再破1.7%

央行流动性新动作：月中首启隔夜逆回购

央行8月12日公告，将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元^[1]。这是自6月29日“首秀”以来，隔夜逆回购首次在月中操作，此前该工具主要在月末月初开展^[1]。东方金诚首席宏观分析师王青指出，8月17日为本月主要税种申报纳税期限统一截止日，央行首次在月中开展隔夜逆回购，主要着眼于缓解税期走款带来的市场流动性短期趋紧态势，引导市场隔夜利率（DR001）在政策利率附近平稳运行^[1]。此外，8月14日开展操作或与当天有10000亿6个月期买断式逆回购到期有关^[1]。央行二季度货币政策执行报告提出，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度^[2][3]。央行还表示，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导^[3]。

债市突破：10年期国债收益率再破1.7%

近期国内债券市场多头情绪持续升温，8月12日10年期国债收益率再次跌破1.7%关口，截至收盘报1.694%；30年期国债收益率同步走低，报2.160%，处于年内低位^[4]。业内人士认为，本轮债市行情由宽松政策预期、资金面均衡偏松、机构资金接力加仓等多重因素驱动，但关键点位突破后市场多空博弈加剧，利率趋势性下行的有效条件仍待进一步验证^[4]。

银行资本补充提速：年内“二永债”发行规模同比大增

截至8月12日，年内商业银行合计发行“二永债”（二级资本债券、无固定期限资本债券）62只，发行总规模达12817.28亿元，较去年同期的10479.6亿元增长22.31%^[5]。受访专家表示，市场主体分化加剧，随着供给从二季度高点逐步回落，下半年发行总量边际下行，三季度维持一定体量、四季度稳步收敛，行业正式进入结构性分化新阶段^[5]。中信证券首席经济学家明明预计，全年“二永债”发行总量在1.5万亿元至2万亿元之间^[5]。

财政部在港发行150亿元人民币国债

财政部在香港发行150亿元人民币国债^[6]。此外，据新华社报道，“十五五”专项规划提出5年10万亿元消费增量有支撑^[7][8]。央行报告指出，下半年随着政府债发行提速，8000亿元“两重”投资建设项目清单和2000亿元设备更新资金落地，投资仍有较大增长空间^[9]。

外部环境：美国CPI符合预期，美债收益率创高

美国7月CPI同比3.4%、环比0.1%，核心CPI同比2.5%、环比0.2%，均符合预期^[10][3]。美国财政部完成420亿美元10年期国债拍卖，中标收益率达4.683%，创2007年以来最高^[11]。美国7月预算赤字达4320亿美元，创历年同期最高纪录，2026财年前10个月累计赤字1.8万亿美元^[12]。市场对美联储9月加息押注有所降温，互换市场显示加息概率从此前约50%降至40%左右^[11]。富时中国A50指数期货夜盘收涨0.39%^[13]。