〔日报〕通胀数据“不冷不热”暂缓加息压力，债券收益率创危机新高与内部分歧令9月悬念未解

通胀数据温和，市场大幅下调加息预期

美国7月核心CPI（Consumer Price Index）环比上涨0.2%，同比涨幅2.5%，与市场预期基本吻合 ^[1]。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos指出，这份数据“不冷不热”，既未冷到让加息彻底出局，也未热到迫使美联储立即行动，为9月会议前争取了喘息空间 ^[1]。CME数据显示，市场对美联储9月加息的预期概率已跌破50% ^[1][2]。同时，7月PPI（Producer Price Index）数据持平，进一步削弱加息预期 ^[3]。受此影响，美股期货走高，标普500盘中创下历史新高 ^[3][4]。美元指数趋于稳定，未现明显方向 ^[5][6]。

债券市场压力不减，长端收益率创历史高位

尽管通胀数据温和，但固定收益市场交易员并未感到安心。美国财政部周三进行的420亿美元10年期美债标售，中标收益率达到4.683%，创下自2007年全球金融危机以来的最高纪录，并出现自5月份以来首次尾部利差，显示需求略低于预期 ^[7]。此外，美国即将发行30年期国债，预计利率将创25年来最高水平，此前市场已遭遇历史性抛售 ^[8]。财政层面，有分析指出美国财政支出超过一半依赖借款，引发市场对衰退交易的担忧 ^[9]。摩根资产管理表示，鉴于美联储和经济数据的不确定性，更青睐美国以外的债券 ^[10]。

美联储内部政策分歧公开化

通胀数据并未平息美联储内部的鹰鸽之争。里士满联储主席Tom Barkin表示，是否需要加息以将通胀恢复至2%目标仍是一个“开放问题”，并列举了价格压力可能自行缓解的多个理由 ^[11]。相比之下，克利夫兰联储主席Beth Hammack重申应立即加息，以抑制仍过高的通胀并约束商业增长和投资 ^[12]。Nick Timiraos的分析也指出，美联储内部对政策路径持截然不同的判断，9月15日至16日的会议结果依然充满变数 ^[1]。

全球市场风险偏好回升，但悬念未解

通胀数据缓和加息担忧，推动全球股市上涨。欧洲股市全面走高 ^[13]，韩国综合股价指数较7月30日低点累计反弹逾22%，正式进入技术性牛市，三星电子和SK海力士双双涨逾4% ^[2]。黄金从两个月高位回落，因市场重新评估美联储利率前景 ^[14]。然而，债券市场的抛售压力与官员分歧仍是主要悬念。此外，AI话题开始进入美联储视野，但目前足迹尚小 ^[15]。