〔日报〕全球长端利率集体攀升 欧央行议息日悬念在措辞

一、欧央行今日议息：加息几成定局 后续路径与措辞成关键

周四欧央行（ECB）利率决议成为全天焦点。彭博调查显示，受访分析师中除一人外均预计存款利率将上调25个基点至2.50% ^[1]。Aberdeen经济学家Felix Feather表示，本月加息"几乎已成定局"，更关键的问题在于欧央行措辞是否会向市场暗示此次加息只是持续紧缩周期的下一步 ^[2]。Feather补充称，欧元区经济展现出的韧性超出央行预期，高企的能源价格、更强劲的前瞻性工资指标以及略微走高的市场通胀预期，将使政策制定者继续关注上行风险 ^[2]。

主要机构对本次决议的预测高度一致但对路径判断分歧：高盛预计加息25个基点，基线情境是本轮紧缩周期就此结束，但若能源价格持续高企、通胀明显走强且美联储在未来数月加息，12月继续加息的风险将上升；荷兰国际认为将是一次偏鸽派的加息，释放的信号不足以支持市场目前计入的进一步收紧预期；德意志银行则预计12月再加息一次，2.75%是更可能的终端水平；丰业银行、路透调查、丹斯克银行、法国外贸银行等亦给出各自判断 ^[3]。

市场已先行定价。德国30年期国债收益率升至3.8981%，为2011年4月以来最高 ^[4]；法国10年期国债收益率攀升至4.3443%，创2008年10月以来新高 ^[5]。《华尔街日报》报道，长端欧债与美债收益率小幅走高，等待欧央行加息与美债首场规模扩大的回购拍卖 ^[6]。彭博另文指出，对冲基金正涌入欧元区货币市场套利交易，押注区域金融条件趋紧 ^[7]。

二、全球长端利率共振上行 日债破3%被指为源头

周四亚太与欧洲时段出现显著的全球长端利率共振。东京市场盘中，10年期日本国债（JGB）收益率一度突破3.0%，为1996年9月以来首次 ^[8]。野村研究所执行经济学家Takahide Kiuchi在最新报告中指出，过去一年10年期日债收益率累计上行约1.4个百分点，同期美国10年期国债收益率涨幅仅约为日本的一半，表明日债上行主要由国内因素驱动，而非海外市场传导 ^[8]。

Kiuchi认为，从绝对水平看日债已创30年新高，而美债仅回到2025年1月以来高位，德国10年期为2011年以来最高，英国10年期为2008年以来最高；综合比较日本更可能是推动全球长端利率上行的源头，而非被动跟随者 ^[8]。同日，特朗普政府罕见地介入日本经济政策，向日本央行（BOJ）施压加息 ^[8]。

欧洲市场同步走弱：英国10年期国债延续周三抛售，收益率周四触及逾19年最高水平 ^[9]；德国30年期升至3.8981%，为2011年4月以来最高 ^[4]；法国10年期攀升至4.3443%，创2008年10月以来新高 ^[5]。英国债务管理办公室同日完成50亿英镑2030年5月到期、票息4.625%国债的拍卖，共吸引162亿英镑投标，平均收益率4.786%为该期限国债自2023年10月以来最高；此前周二30年期国债刚以至少1998年以来最高收益率完成银团发行 ^[9]。Wealth Club首席投资策略师Susannah Streeter表示，国债收益率走高主要反映全球趋势，火热能源价格是触发因素，但全球资金流动已出现潜在结构性转变，一些全球最大机构投资者正从美国国债转向公司债以寻求回报 ^[9]。5年期日本国债收益率同日上升1.5个基点至2.235% ^[10]。

三、油价重返百元关口 通胀压力再起

布伦特原油自周三亚市起六周来首次升破每桶100美元 ^[11]。第一财经报道，本周也门胡塞武装袭击沙特能源设施并引燃石油装置，美伊军事冲突进一步升级，市场担忧供应中断风险扩散至整个海湾地区，油价涨势加速；自上月初以来布伦特累计上涨约25% ^[11]。

美国能源信息署（EIA）周三发布的《短期能源展望》（STEO）大幅上调预测：2026年布伦特原油现货均价91美元/桶，2027年74美元/桶，较此前预测分别上调4美元与5美元；预计今年下半年布伦特均价约90美元/桶，较8月预测高出8美元 ^[11]。联合国气候事务负责人同日表示，欧盟"地狱般的高温"加剧了通胀压力 ^[12]。

四、日元逆转：紧缩预期与外部施压共振

日元近期出现明显反弹。《华尔街日报》报道，在一个多月前联合汇率干预未能把日元从数十年低点显著拉回后，政策预期转变正触发日元显著回升，背后是日本央行（BOJ）紧缩预期与美方施压的共同作用 ^[13]。路透报道，日元强力反弹在美PPI（生产者价格指数）与通胀数据公布前暂时歇脚 ^[14]。

日本央行委员MASU周四表示，需要评估利率为1.25%时金融环境是否宽松，将在9月会议上进行深入讨论 ^[15]。法国兴业银行外汇策略师Kit Juckes评论称，特朗普团队从向美联储施压、直接进行汇率干预到压低美国国债收益率的所有行动，都"持续释放出希望美元走弱的信号"；他指出，未来美国可能不得不付出更大努力，才能吸引海外过剩储蓄继续流入 ^[16]。

五、韩国：百亿对美投资在即 韩央行警示衍生品与AI交易风险

据同花顺援引新浪财经报道，韩国政府即将公布一项在美国开展的大型能源投资项目，计划由韩国出资在美国建设至多8座核电站以及一个天然气项目，规模有望超过1000亿美元，用以支撑美国人工智能产业建设；这将是美韩去年贸易协议后市场期待已久的进展，最早可能于下周对外公布 ^[17]。

韩国央行同日对两类风险发出警示。彭博报道，韩国央行呼吁加强对韩国芯片商海外挂钩衍生品的监测，警告其快速增长可能放大国内市场波动，并点名对冲基金Situational Awareness的杠杆押注是近期波动的一个驱动因素 ^[18]。《华尔街日报》则报道，韩国央行表示国内杠杆交易所交易基金（ETF）激增已在国内股市制造显著波动 ^[19]。

此外，日本内阁预计于9月15日批准税制改革纲要 ^[20]。加拿大经济学家朱利安·卡拉盖西安表示，当前加美贸易战根源在于美国经济长期"去工业化"带来的内部结构性困境，关税手段不仅难以解决美方自身赤字与债务难题，反而将对双方相关产业链造成深远伤害 ^[21]。马来西亚则推出多项举措促进经济平稳增长 ^[22]。