〔日报〕霍尔木兹“终局”宣言与通行冰点：油市等待美方方案

一、海峡实况：通行量跌至冰点，实货却“平静”流动

今日白天，霍尔木兹海峡的航运数据与实货感知出现明显分化。数据显示，周末经海峡的大宗商品船舶通行量已降至20艘以下 ^[1]，部分报道称通行量较正常水平骤降90% ^[2]，美方持续施压被视为航运瘫痪的主要原因 ^[3]。油轮交通同样明显下滑 ^[4]。但道达尔（TotalEnergies）CEO帕特里克·帕扬（Patrick Pouyanne）今日表示，原油正“非常平静”地通过海峡，该公司是伊拉克与卡塔尔原油的最大贸易商 ^[5][6]。这种“平静”背后是昂贵的安全成本：每艘超大型油轮（Very Large Crude Carrier，VLCC）通过一次海峡（含返程）的运费与保险成本约2000万美元 ^[5]。道达尔目前在波斯湾内以每桶50至60美元的价格采购原油，因为部分生产商正“绝望地”寻求提货方 ^[5]。

二、美伊博弈：贝森特宣布“终局”，伊朗以收费反制

贝森特称，美国将从削弱伊朗军事和核能力转向切断其经济命脉 ^[7]。他23日晚在社交媒体上说，美伊战事正进入“终局”，扬言切断伊朗政权“每一条经济命脉”，直至德黑兰“孤立无援” ^[8]。特朗普表示并未指示贝森特干预债市，同时握紧对伊军事选项 ^[9]。按计划，美国将于今日晚些时候正式公布对伊朗的“经济孤立”方案 ^[10][11]，贝森特此前已要求盟友及其他经济体“选边站” ^[11]。

伊朗方面则展示对抗姿态：伊朗议会正在推进对通过霍尔木兹海峡的船舶征收服务费的方案，最高安全官员警告，若美国继续施压，“一滴石油都不会流出”；伊朗总统则称需要结束“非战非和”的状态 ^[12]。伊朗外交部发言人表示，伊朗将动用一切双边能力来应对美国的经济制裁 ^[13]。

三、市场波动：油价连涨两周后回落，能化品周度涨幅显著

在连续两周上涨后，国际油价今日在亚洲早盘出现回落 ^[10][14][15]。布伦特原油向每桶93美元回落，此前两周累计涨幅约13%；西德克萨斯轻质原油（West Texas Intermediate，WTI）接近每桶86美元 ^[10]。市场人士认为，油价回落可能源于美方制裁落地前的仓位调整 ^[14]。截至上周五收盘，布伦特原油10月合约收于94.39美元/桶，WTI10月合约收于87.06美元/桶，Dubai原油10月合约收于97.81美元/桶，三大基准油强弱排序为Dubai、Brent、WTI ^[16]。受海峡封锁影响，液化石油气（Liquefied Petroleum Gas，LPG）主力合约周度涨幅录得7.83% ^[17]；燃料油（Fuel Oil，FU）盘面周度涨幅为7.25%，低硫燃料油LU合约涨幅录得5.67% ^[18]。

四、供应缺口：中东发货量同比大降，伊朗对亚洲出口近枯竭

海峡封锁未实质性解除，波斯湾供应恢复受阻 ^[17][18]。参考船期数据，中东8月LPG发货量预计为194万吨，同比减少215万吨；其中伊朗8月预计发货33万吨，同比减少54万吨 ^[17]。高硫燃料油方面，中东8月发货量预计208万吨，同比减少309万吨；伊朗仅16万吨，同比减少118万吨 ^[18]。由于部分货物通过船对船（Ship-to-Ship，STS）方式过境，依赖船舶自动识别系统（Automatic Identification System，AIS）的物流数据可能存在低估 ^[17][18]。伊朗对亚洲的石油出口已“几乎枯竭”，货运成本升至多年高位，这发生在美国正式推出新举措之前 ^[19]。

与此同时，红海局势加剧了供应链重构。胡塞武装对红海航运的持续威胁，正迫使沙特阿拉伯再度重构全球原油出口体系 ^[20]。自霍尔木兹海峡被封锁以来，沙特西海岸延布港一直是全球原油供应的关键备用通道，但如今安全形势急剧恶化，大量油轮绕行非洲或改走苏伊士运河北上，航程最长超过1.7万英里，较正常路线翻倍有余 ^[20]。沙特已开始向部分买家提供在阿曼湾（霍尔木兹海峡外侧）提货的安排，波斯湾侧装载活动明显提速 ^[20]。至少一家东亚炼油商正考虑因额外费用放弃下月的沙特原油提货，多家亚洲炼油商已拒绝沙特阿美要求其赴延布提货的请求，转而要求在埃及地中海港口锡迪克里尔（Sidi Kerir）装载 ^[20]。

五、外交变量：阿曼斡旋进行时，中方反对次级制裁

外交层面，阿曼外长将访问伊朗，德黑兰与马斯喀特正寻求达成霍尔木兹海峡运输协议 ^[21]。此前，伊朗与阿曼就建立海峡船舶通行共同机制的谈判已接近最后阶段 ^[22]。与此同时，美国财政部称将对与伊朗开展贸易的国家实施次级制裁 ^[23]。中国外交部发言人林剑今日表示，制裁施压无助于解决问题，只会加剧紧张、升级局势，不符合任何一方利益；中方呼吁各方保持理性克制，尽快回到对话谈判、政治解决的正确轨道，并将采取必要措施维护自身正当权益 ^[23]。此外，伊朗战争持续扰乱海峡LNG运输，孟加拉国正寻求更多液化天然气（Liquefied Natural Gas，LNG）货物 ^[24]。