〔日报〕黄金强势突破4600美元 白银跟随上行

今日行情：黄金突破4600，白银跟随走强

今日亚洲交易时段，现货黄金升破4600美元/盎司关口^[1][2]。国际金价已从7月中旬约4000美元/盎司反弹至约4600美元/盎司，重返5月以来水平^[2][3]。上周五伦敦金收报4602.66美元/盎司，上涨1.86%^[4]。国内方面，上海黄金交易所Au99.99今日收于1004.21元/克，上涨2.10%^[5]；沪金主力合约上周五收于987.44元/克，上涨1.46%^[4]。白银同样走强，沪银AG2610合约上周五收于16771元/千克，上涨2.51%^[6]；上金所Ag(T+D)今日收于16750元/千克，上涨0.68%^[5]。A股贵金属板块持续走高，湖南白银2连板，晓程科技涨近10%^[7]。

驱动逻辑：美债信用与去美元化

荷兰国际集团策略师表示，在投资需求回升以及市场对美国财政前景日益不安的支撑下，金价已从7月中旬约4000美元/盎司反弹至约4600美元/盎司，重返5月以来的水平^[2][3]。美国财政部可能扩大国债回购规模的前景，使得市场重新关注美国政府举债和财政信誉问题，并引发对货币贬值的担忧，从而增强黄金作为价值储藏手段的吸引力^[2]。富达国际的一位基金经理在过去三周将基金黄金仓位翻倍，指出美债市场的剧烈波动暴露的已经不只是收益率风险，更是美联储政策可信度问题^[8][9]。光大期货判断认为，黄金已从上半年的“通胀-利率”框架中走出来，下半年正在锚定新的定价逻辑，关键词是美元信用裂痕、央行储备多元化、财政赤字货币化^[10]。2026年二季度全球央行净购金289吨，中国央行连续21个月增持^[11]。资金面上，全球最大黄金ETF（Exchange Traded Fund）SPDR Gold Trust截至8月21日持仓量较前一交易日增加8.28吨，至1047.21吨^[12]。市场将黄金与比特币同时大涨视为对“法币信用”的重新定价^[13]。彭博报道称，“贬值交易（debasement trade）”回归，金价接近三个月高位^[14]。

宏观背景与政策博弈

美国经济数据延续“制造业扩张、就业韧性、但消费疲弱”的矛盾格局^[15]。美国8月标普全球制造业采购经理人指数（Purchasing Managers' Index, PMI）初值降至53.2，服务业PMI升至56.8，综合PMI升至56.0，创2022年4月以来最高^[15][16]。美国初请失业金人数降至20.6万人，低于预期^[15]。美联储7月联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee, FOMC）会议纪要以9:3维持利率不变，多名官员认为若通胀不降则需加息，CME数据显示9月加息概率已从7月底的70%以上降至40%以内^[15]。美国总统特朗普谈及美债市场时表示，自己没有指示财政部长贝森特干预美国债券市场，美国经济增长将自行化解国债问题^[16]。而美国财政部此前已扩大长期美债回购操作，贝森特宣布将针对长期名义票息证券的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍^[17]。贸易方面，美加谈判破裂，美国宣布对特定加拿大商品加征50%关税^[4][16]。

铂钯聚焦：跟涨黄金，关注压力

上周铂金大幅上行，创下近半年来最大周度涨幅，纽约商品交易所（New York Mercantile Exchange, NYMEX）铂主连收于1891.4美元/盎司，周涨7.66%；NYMEX钯主连收于1353.5美元/盎司，周涨2.11%^[17]。前半周铂钯宽幅震荡，高油价和长期美债利率上行压制贵金属板块；8月19日贝森特宣布扩大回购操作后，市场交易风格迅速向“美债信用压力和去美元化”切换，铂族金属跟涨黄金^[17]。今日上海黄金交易所Pt99.95收于466.49元/克，上涨3.96%^[5]。华泰期货周报也指出，截至8月22日当周贵金属延续上行趋势^[18][16]。

消费市场与行业动态

国际金价持续冲高，现货黄金突破4600美元/盎司，8月以来涨幅已超过13%，直接带动线下黄金消费市场人气高涨^[1]。深圳水贝金饰克价8月以来上涨近120元，周大福、六福珠宝等品牌足金饰品价格站稳每克1380元之上^[1]。金条投资热度升温，50克金条出货速度最快^[1]。行业方面，中国黄金协会与上海黄金交易所开展座谈交流，双方紧扣国家金融战略、黄金产业升级与市场稳定大局进行交流^[19]。泰国财政部长表示，政府本周将与黄金协会讨论拟议中的税收措施，考虑对黄金交易和进口征税，旨在遏制非法资金流动^[20]。恒生电子参与承建香港黄金交易所新一代交易系统，香港黄金交易所交易系统有限公司于8月18日宣布正式成立^[21]。

风险与悬念

国泰君安期货认为，黄金强势突破，白银关注上方压力位^[22]。金十数据援引观点称，黄金该格局难有改变，可预见的未来应保持基本面看涨^[23]。世界黄金协会数据显示，2026年一季度全球黄金生产商平均全部维持成本（All-In Sustaining Costs, AISC）升至1785美元/盎司，环比上涨5%，同比上涨16%，为连续第28个季度同比上升^[24]。COT（Commitment of Traders）报告分析显示，金银买盘在宣布债券回购前已涌现，价格真正推手或并非新多头^[25]。此外，有报道称，比特币冲破7.7万美元，与黄金突破4600美元同时发生，全球资本重新定价“法币信用”^[13]。