〔隔夜晨报〕伦铜刷新历史新高 工业金属夜盘普涨

隔夜核心：LME铜价再创历史新高

9月8日，伦敦金属交易所（London Metal Exchange）铜价盘中触及14624美元/吨^[1][2]，并进一步刷新历史峰值至14779美元/吨^[3]，连续第四个交易日上涨，今年以来累计涨幅约17%^[4]；另有报道指LME铜价当日突破14700美元/吨^[5]。芝商所（CME Group）旗下Comex铜库存较去年初增长8倍、超过75万短吨（约68万公吨），市场估计美国囤积的铜已超过100万公吨，约等于全球最大铜矿Escondida一年的产量^[5]。同日沪铜主力合约收报110620元/吨，创上市以来收盘最高，单日上涨1.29%^[6]。

上涨推手：关税"悬而未决"虹吸全球库存

本轮铜价上涨的真正推手并非需求井喷，而是全球铜库存的区域错配^[5]。美国商务部此前曾建议自2027年起对精炼铜征收15%关税、2028年提高至30%；特朗普政府去年豁免了精炼铜，仅对铜管、电线等半成品及电气组件征收50%关税，并要求商务部于今年6月底前重新审查^[5]。如今审查期限已过，白宫仍未宣布结果，贸易商继续抢运铜至美国，导致纽约与伦敦之间维持丰厚套利价差，LME现货陷入紧张^[5]。

夜盘行情：工业金属普涨

9月8日夜盘，国内工业金属普遍上涨：国际铜涨1.05%、沪铜涨0.94%、沪铝涨0.80%、沪锌涨0.36%、沪铅涨0.72%、沪镍涨0.52%；沪锡收跌0.24%；氧化铝涨1.41%、铝合金涨0.76%、不锈钢涨0.07%^[7]。美股方面，铜矿股同步走强，Ero Copper涨超10%，南方铜业、麦克莫兰铜金涨超6%，嘉能可、泰克资源涨超4%，必和必拓涨超3%，力拓涨超2%^[4]。

机构观点：看多情绪浓厚

1. 中金公司：下半年展望中明确表示，铜价上涨更具确定性，有望向15000美元/吨新高迈进^[8]。 2. 盛宝银行（Saxo Bank）分析师Ole Hansen：LME三个月期铜创下14624.50美元/吨纪录，矿商难以跟上需求步伐，铜难以大规模替代^[2]。 3. 苏克敦金融（Sucden Financial）：若铜价保持在14400美元/上方，可能还有进一步上涨空间，但近期涨势过快面临获利回吐风险^[9]。 4. 国泰君安：伦铜刷新历史新高，内外同频上涨^[10]。 5. 洛阳钼业管理层：铜供应端仍偏紧，AI等新兴领域带来新需求支撑，铜价有望保持稳中向好^[8]。 6. 紫金矿业：优质铜资源稀缺性叠加矿端供给约束，已确立铜市长期结构性短缺格局^[8]。

产业动态：全球铜矿供应延续偏紧

• 海关总署：中国1-8月铜矿砂及其精矿累计进口量1949.15万吨，同比减少2.8%^[11]。
• 第一量子（First Quantum）：预计2026年铜产量为40.5万-47.5万吨，2019-2022年平均年产量为75.1万吨；其中Cobre Panama矿今年料产铜3-4万吨^[12]。
• 艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）：正在与美国大型科技公司就刚果（金）铜矿勘探项目进行接洽，反映市场对未来供应的担忧^[13]。
• 中国自5月以来首次出口硫酸，为受伊朗战争冲击中东供应的铜生产商提供一定缓解^[14]。
• 波兰铜业集团（KGHM）与必和必拓子公司签署谅解备忘录，探索矿业合作机遇^[15]。
• 哥伦比亚新政府废除10项限制矿业政策，旨在重振矿业投资^[16]。
• 刚果通过控制地质数据进一步扩大国家对采矿业管控^[17]。
• 塞内加尔总理：目前约有30项矿业协议正在重新谈判^[18]。

资金面：公募基金增持有色金属

最新数据显示，公募权益类基金继续维持较高权益仓位，在电子仍占据第一大重仓行业的同时，有色金属获得较明显主动增持^[19]。多家公募机构认为，资源品价格维持高位、供给约束及企业盈利兑现等因素对有色金属基本面形成支撑，后续不同金属品种行情或进一步分化^[19]。东方证券研报认为，铜板块有望迎来盈利上修和估值修复的双重共振^[1]；A股市场上共有25家上市公司涉及铜产业链，2026年上半年有19只铜产业股净利润同比增长超过15%（含扭亏为盈）^[1]。