〔日报〕通胀加速点燃加息预期 全球宏观聚焦多重风险

日本：通胀加速与G20会面前的汇率博弈

日本财务大臣片山皋月将出席下周在美国阿什维尔举行的二十国集团（G20）财长会议 ^[1][2]。市场焦点集中在她能否再度与美国财长贝森特举行双边会谈，上月两国协调联合干预汇市的声明仍是日元走势的核心变量 ^[1]。

片山重申，联合干预声明“非常有力，至今仍然有效” ^[1]。日元在声明后曾跳升至155.20，但此后回落至约160附近，距上月触及的40年低点164关口仍有一定距离 ^[1]。

通胀方面，东京8月剔除生鲜食品的消费者物价指数（Consumer Price Index，CPI）同比上涨1.8%，为连续第三个月加速 ^[3]。剔除生鲜食品与能源的核心-核心CPI（core-core CPI）同比上涨2% ^[3]。分析师指出，数据细节比标题更显鹰派，能源价格同比下跌2% ^[4]。尽管政府采取措施抑制生活成本，物价仍在上行 ^[3][4]。

隔夜指数掉期（Overnight Index Swap，OIS）显示，交易员定价的9月加息概率约为82% ^[3]。日本央行行长植田和男预计也将出席G20 ^[1]。华泰期货宏观日报也提及“日本央行放鹰” ^[5]。

此外，日本金融厅对“50年期房屋贷款”表示担忧，并加强了对个人贷款的监管 ^[6]。

欧洲：通胀支持9月加息，法国经济隐忧犹存

西班牙通胀率飙升至欧洲央行（European Central Bank，ECB）2%目标的一倍以上，法国通胀读数也超过预期，强化了欧洲央行下月加息的理由 ^[7]。

欧洲央行管委卡扎克斯表示，不能放任消费者价格持续上涨，“不能让通胀根深蒂固” ^[8]。他表示，加息的可能性相当大，市场预计欧洲央行将在9月会议上加息 ^[8]。持续不断的中东战争正推动欧洲央行重新考虑加息 ^[8]。法国巴黎银行发达市场经济主管Paul Hollingsworth认为，欧洲央行加息“板上钉钉” ^[7]。

法国经济勉强避免衰退，GDP增速被下修 ^[9]。法国财长Lescure称，GDP数据显示了“可怕的夏天”的影响 ^[10]。法国主权评级目前为A+，展望稳定，将于今晚接受惠誉（Fitch）评级审查 ^[9]。

德国8月季调后失业率为6.4%，与预期及前值持平 ^[11]；经季节调整失业人数增加4000人，低于预期的4800人 ^[12]。

瑞典GDP同比增速上修至3.3%，前值为2.8% ^[13]；意大利工业销售环比下降1.0%，前值为增长0.6% ^[14]。

英国：财政纪律与能源价格压力

英国财政大臣约翰·希利在威尔士西部接受采访时表示，“财政纪律”是他的首要工作重点 ^[15]。他重申将恪守财政规则，称财政纪律是“经济稳定的基石” ^[15]。

英国《金融时报》报道，英国央行（Bank of England，BoE）可能在年底前对高能源价格做出反应 ^[16]。

市场方面，富时100指数（FTSE 100）预计反弹，英镑持稳于1.36美元下方 ^[17]。

全球其他：美加冲突、亚洲央行与债务风险

美加贸易谈判在最后一刻破裂：美方称将对价值200亿美元的加拿大商品征收50%关税，加拿大随后宣布将对美国征收等额报复性关税，于9月8日生效 ^[18]。加拿大总理卡尼称美方在最后一刻提出的修改条款不公平，也“不符合经济逻辑” ^[18]。

海南大学特聘教授陈波分析称，卡尼政府展现的理性抗衡姿态能够在实际博弈中赢得实质性成果 ^[18]。

韩国出口“引擎单一”暗藏风险 ^[19]，但韩国央行继续加息 ^[5]。

世界银行集团研究显示，低收入和中等收入国家企业借款成本持续高于高收入经济体，而加强主权基准、深化国内机构投资者基础和审慎的金融自由化有助于扩大市场准入并降低借款成本 ^[20]。

经合组织（OECD）数据表明，2024年大型工业企业获得的补贴达到1080亿美元，占收入的1.3%，为全球金融危机以来最高相对水平 ^[21]。

路透社指出，交易员在八月假期后回归，面临一系列风险，包括对高额政府债务和持续通胀的担忧 ^[22]。彭博评论称，债务周期的“焚烧债券（Burn the Bonds）”阶段已经到来 ^[23]。