〔日报〕欧元区通胀粘性凸显，日本央行9月加息预期升温

欧元区：通胀粘性升温，欧央行9月加息预期强化

欧洲央行（European Central Bank, ECB）管委卡扎克斯（Kazaks）今日表态，不能让消费者价格通胀（CPI）根深蒂固，并称加息是抑制通胀蔓延的方式之一；市场预计欧央行将在9月会议上加息，他本人亦表示"目前而言，我认为加息的可能性相当大" ^[1]。欧央行6月曾加息，7月按兵不动 ^[1]。

通胀数据进一步提供支撑。彭博报道，西班牙通胀飙升至欧央行2%目标的两倍以上，法国通胀读数亦超出预期 ^[2]。法国巴黎银行（BNP Paribas）发达市场经济主管Paul Hollingsworth表示，欧央行加息已"几乎板上钉钉"（all but nailed on）^[2]。

就业端，德国8月经季节调整失业人数增加4,000人，低于市场预估的增加4,800人 ^[3]；8月季调后失业率为6.4%，与预期和前值持平 ^[4]。

欧元区国别数据：法国GDP下修，瑞典上修，意大利工业销售下滑

法国财长莱斯科尔（Lescure）今日表示，法国GDP数据反映了"可怕夏季"（horrible summer）的影响 ^[5]。彭博报道，法国经济勉强躲过衰退，但增长已被下修，且面临当晚的惠誉评级审查，当前评级为A+、展望稳定（去年9月从AA-下调）^[6]。

北欧的瑞典GDP同比被上修至3.3%，前值2.8% ^[7]。而意大利8月工业销售环比下降1.0%，前值为增长0.6% ^[8]。

日本：东京通胀连续三月加速，9月加息预期升温，片山将赴G20

日本总务省周五公布，东京8月剔除生鲜食品的核心CPI同比上涨1.8%，7月为1.7%；剔除生鲜食品与能源的核心-核心CPI同比上涨2%，整体CPI同比上涨1.9% ^[9]。通胀主要拉动项为教育娱乐耐用品成本以及医疗费用 ^[9]。

这是东京核心通胀连续第三个月加速 ^[9][10]。隔夜指数掉期（Overnight Index Swap, OIS）显示交易员定价9月加息概率约82% ^[9]。分析师Christophe Barraud评论称，日本央行（Bank of Japan, BOJ）9月几乎难以找到按兵不动的理由，除非在此之前出现重大恶化 ^[10]。

日本财务大臣片山皋月将出席下周在美国阿什维尔举行的G20财长会议 ^[11][12]。片山在周五内阁例会后的新闻发布会上表示，联合干预声明"非常有力，至今仍然有效"，被市场解读为对维护日元稳定立场的重申 ^[11]。但日元在短暂跳升至155.20后已回落至约160附近，距上月触及的40年低点164关口仍有一定距离 ^[11]。日本银行行长植田和男亦预计将出席G20，美国财长贝森特此前公开表示期待在阿什维尔与植田会面 ^[11]。

此外，据日本金融厅（Financial Services Agency, FSA）官员透露，金融厅对"50年期房屋贷款"表示担忧，并加强对个人贷款的监管 ^[13]。

英国：希利重申财政纪律优先，英国央行或年内回应能源价格

英国财政大臣约翰·希利在威尔士西部接受采访时表示，"财政纪律"是首要任务，他称"这是经济稳定的基石" ^[14]。希利同时重申将恪守财政规则 ^[14]。

货币端，《金融时报》旗下货币政策雷达团队指出，英国央行（Bank of England, BoE）可能会在今年年底前对能源价格走高作出回应 ^[15]。

九月风险展望：债务周期、补贴潮与全球市场考验

路透报道，交易员结束8月休假重返市场时，将面对一连串风险，包括对政府债务高企与通胀持续的担忧上升 ^[16]。彭博则将当前阶段称为债务周期的"烧债"（Burn the Bonds）阶段 ^[17]。

经合组织（OECD）最新数据显示，2024年其追踪的大型工业企业获得的补贴达1,080亿美元，占营收1.3%，为全球金融危机（Global Financial Crisis, GFC）以来最高相对水平，反映全球化竞争正越来越多地发生在有国家背景的企业之间 ^[18]。

关于新兴市场，CEPR/VoxEU政策专栏援引世界银行集团对逾33万笔债券发行的研究指出，主权基准强化、本土机构投资者基础深化以及循序渐进的金融自由化，可拓宽中低收入国家企业的市场准入并降低其借贷成本 ^[19]。

市场层面，富时100指数（FTSE 100）今日料将反弹，英镑维持在1.36美元下方 ^[20]。