〔隔夜晨报〕隔夜贵金属双杀：沃什鹰派讲话重燃加息押注，现货黄金一度跌逾3%

金银：沃什讲话引爆跳水，黄金一度失守4500美元

在美联储主席沃什发表重要讲话前，现货金银小幅走高，黄金报4612美元/盎司，白银站上71美元/盎司^[1]。此前美国就业数据修正幅度相对较小，金价一度跌至4543美元/盎司^[2]。随后沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，重申对抑制通胀压力的承诺，称通胀比劳动力市场放缓更令人担忧^[3]。交易员随即增加对美联储9月加息的押注，金价逆转上涨走势并下跌超过1%^[4]。现货黄金短线跳水，日内一度暴跌100美元，跌破4500美元/盎司，刷新8月20日以来新低^[5]。跌幅随后扩大至3%，报4463.24美元/盎司^[6]；现货白银跌幅扩大至4%，报66.38美元/盎司^[7]。沃什的鹰派言论推升短端收益率并提振美元，迫使贵金属市场遭遇大量平仓^[8]。

市场情绪、资金与供需

在金银大跌的同时，投机资金仍在加仓。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至8月25日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸增加5,393手至151,315手，COMEX白银投机者净多头头寸增加2,467手至13,235手^[9]。这表明在价格跳水前，市场对贵金属的看多情绪依然浓厚^[9]。国投期货在期货市场图谱报告中指出，传统的量价因子与基本面因子面临失效风险，另类因子正在成为描述价格预期的重要辅助，舆情因子通过新闻、媒体和研报文本可刻画市场热度与情绪^[10]。供给方面，墨西哥、秘鲁和智利三国合计开采全球40.9%的白银，本月三国均报告产量低于计划，且原因并非价格因素^[11]。

机构观点与展望

尽管短期金价受挫，分析师仍看到长期看涨理由。Kitco报道称，黄金市场今年剩余时间可能有40万亿美元的理由走高，但美联储仍需对抗通胀的预期可能在接下来一周加大市场波动^[12]。CPM Group的Jeffrey Christian在贵金属更新中讨论了8月金银的强劲上涨、杰克逊霍尔会议、经济放缓、持续通胀、实物金条抛售和全球债务等因素^[13]。前美联储主席吉姆·布拉德表示，下月按兵不动可能仍是鹰派，外国央行今年发现实物黄金比比特币更具吸引力，金价上涨可能反映对美联储信心的削弱，这"在雷达屏幕上"^[14]。此外，Kitco评论指出，黄金和黄金股可能正在发生重大轮动^[15]。

铂金与钯金

国投期货贵金属日报对黄金、白银、铂、钯的操作评级均为三颗星，显示其对贵金属整体方向性观点并不突出^[16]。世界铂金投资协会（WPIC）发布60秒视频介绍了维氏硬度标尺（Vickers Scale），指出这项一个世纪前的创新至今仍是先进铂族金属材料发展的核心^[17]。