〔隔夜晨报〕隔夜金银冲高回落，现货黄金跌近1%报4606美元

金银市场综述

隔夜现货黄金价格跌0.97%，报4606.54美元/盎司；现货白银价格跌2.16%，报67.45美元/盎司。^[1] 纽约期金失守4660美元/盎司，日内跌0.81%。^[2] 盘中现货黄金一度站上4700美元/盎司，纽约期金一度上冲至4755美元，而一周前金价还在4400美元关口附近徘徊。^[3] 随后金价因获利了结和美元走强而回落，从三个月高位附近回撤。^[4][5] 美债收益率重返高位，也对国际黄金构成压力。^[6] 美国7月新屋销售下降10.5%，消费者信心指数降至89.4，但黄金仍面临温和卖压，显示当前主导因素为获利了结。^[7][8]

驱动因素：债务、地缘与货币政策

本轮行情的重要背景是美元信用危机被重新点燃：8月18日美国联邦政府债务总额突破40万亿美元，次日财长贝森特宣布将10至30年期长期名义附息国债的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍。^[3] 同时，美财政部宣布扩大次级制裁范围，针对与伊朗保持商业往来的实体及国家实施制裁，涉及黄金、航空和航运等领域，并对近60个实体实施制裁。^[9] 伊朗方面警告违反霍尔木兹海峡通行规则的船只将面临处罚。^[9] 这些因素叠加，使黄金获得信用定价提振，底部区域得到强化。^[9] 不过，市场对“美元贬值交易”并非一致认同，美联储10月加息概率走高，反映政策需要收紧的一致判断。^[10] 本周市场焦点是美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会（Jackson Hole Economic Symposium）上的讲话。^[9][4]

机构观点与资金流向

机构继续看多黄金。Natixis将黄金目标价上调至5000美元/盎司，理由是美债和债市担忧加剧。^[11] 法国兴业银行（Société Générale）认为，黄金仍是对冲定价不足的通胀和政策风险的战略性工具，在多元化投资组合中扮演重要角色。^[12] 富达（Fidelity）基金经理George Efstathopoulos周一表示，黄金投资者现在更关注收益率为何上涨，而非收益率本身，他已将基金黄金敞口翻倍。^[13] 资金面上，据商品期货交易委员会（COT）持仓报告，仅7月28日至8月18日，管理型资金等合计净买入黄金期货222亿美元，为逾十年名义金额最高纪录。^[3] 黄金正处于1999年以来最好的月份，已连涨五周，目前价位仍远低于1月底创下的纪录高位。^[14] 不过，ETF领域出现较量：约70吨新资金流入，对阵298吨套牢盘，金价能否冲破高位赎回潮仍待观察。^[15] 国内市场亦受关注：金价一周涨超5%，深圳水贝重新热闹，但商户却做出了出人意料的动作。^[16]

铂钯及其他贵金属

铂金与钯金方面，国投期货对铂、钯的操作评级均为三颗星。^[9] 个股层面，南非铂金生产商Northam Platinum Holdings Ltd.股价大涨，因公司披露已收到南非一家“主要生产商”的主动接洽（unsolicited approach）。^[17]

展望方面，今日需重点关注美国通胀数据及美联储主席沃什的讲话，可能对贵金属走势产生方向性影响。^[4][9]