〔日报〕金银高位震荡 多空博弈加剧

隔夜冲高后亚盘回落，金银多空博弈白热化

隔夜现货黄金短线走高，报4675.41美元/盎司，日内涨0.5%^[1]；COMEX白银期货涨超1%，报69.31美元/盎司^[2]；现货白银涨幅一度达1.00%，报69.64美元/盎司^[3]。然而进入今日凌晨，现货黄金转跌并下破4650美元/盎司^[4]，现货白银日内跌幅扩大至2%，现报67.57美元/盎司^[5]。亚盘时段，现货黄金进一步下挫0.4%^[6]，黄金主题ETF全线下挫，有色ETF、黄金股ETF跌逾3%^[6]。与此同时，周一美股开盘20分钟，黄金期权市场出现巨额交易，押注黄金短期回调^[6]。香港特区政府数据显示，香港7月至内地的黄金净出口量为56.193吨，高于前值50.679吨^[7]。

创纪录买盘与财政主线：黄金逻辑正在切换

高盛期货交易台援引商品期货交易委员会（COT）持仓报告称，7月28日至8月18日，管理型资金（Managed Money）、其他类别（Other）及非报告类（Non-Reportable）合计净买入黄金期货222亿美元，为逾十年来名义金额最高纪录^[8]。其中做多增仓贡献136亿美元，空头回补贡献86亿美元^[8]。截至统计截止日，黄金净多头仓位在两年回溯区间内处于93%分位^[8]。宏观方面，7月美联储议息会议偏鸽派，叠加通胀与就业数据温和，市场下调了2026年多次加息的预期^[8]。同时，美国财政部意外加码长期国债回购操作，让黄金成为最大受益者之一，在实际利率同步走高的情况下仍强势上涨14%，有望创下2008年以来最佳单月表现^[6]。自8月18日美财政部公告回购长债以来，海外黄金ETF买家集体回归，全球最大黄金ETF——GLD连续四日持仓攀升，合计增仓24.25吨^[6]。铜冠金源期货指出，美国财政部考虑动用近1万亿美元规模的财政部一般账户（TGA）资金为美债回购计划提供资金支持，市场预期流动性干预力度增强^[9]。黄金上涨逻辑正在切换，财政可信度与硬资产配置成为新主线^[10]。

机构观点分化：高位维持与追高谨慎并存

国泰君安期货对贵金属的标题观点为“黄金：高位维持 白银：多头情绪延续”^[11]。铜冠金源期货则在商品日报中称“金银涨跌互现，短期追高需谨慎”，并提到黄金升至三个多月高位4680美元，市场交易财政可持续性与政策不确定性^[9]。广发期货数据显示，8月24日国内期货收盘价中，AU2610合约报1006.82元/克，较8月21日上涨1.96%；AG2610合约报16843元/千克，上涨0.43%；外盘COMEX黄金主力合约报4710.00美元/盎司，上涨1.04%^[12]。高盛大宗商品策略师此前向其客户表示，对2026年底4900美元/盎司的黄金目标价存在“显著上行风险”^[8]。

现货市场热度不减：金饰克价重回1400元，白银库存小幅回落

今日国内多家品牌金饰价格较昨日上涨近20元/克，升至1400元/克上方，其中周大福、周大生足金饰品报价1410元/克^[13]。作为全国黄金珠宝市场“风向标”的深圳水贝市场上周末迎来客流小高峰，消费者更青睐“轻量化”与“高颜值”产品，投资金条类产品也迎来明显销售增长^[14]。COMEX白银库存每日变动监测显示，白银库存小幅回落，Loomis Eligible提取主导^[15]。此外，西部黄金资源公司公告称，维卢纳矿业公司已决定推迟其选矿厂的第三方代加工业务^[16]。

铂钯动态：期货价格同步上涨

广发期货数据还显示，8月24日国内铂金期货PT2610合约报470.15元/克，较8月21日上涨2.07%；钯金期货PD2610合约报324.60元/克，上涨0.57%^[12]。