〔日报〕研报动态：英伟达指引引爆AI算力链，机构聚焦玻璃基板与金铜油共振

AI算力链：英伟达指引超预期，投行大幅上调目标价

英伟达公布的第二季度营收达962亿美元，超出华尔街预期^[1]。管理层给出2027日历年营收增长70%的全年展望，远超高盛此前预估的55%及市场预期的44%^[1]。受此提振，英伟达股价盘后上涨约4%^[1]。高盛重申买入评级，将12个月目标价从285美元上调至300美元，隐含约38%潜在总回报^[1]。高盛分析师James Schneider团队认为，2027年营收指引与最乐观买方预期相符，毛利率展望明朗化及客户财务承诺披露将共同为估值提供支撑^[1]。摩根大通则进一步将英伟达目标价从280美元上调至320美元^[2]。数据中心业务领跑，二季度数据中心营收890亿美元，高于高盛预估的865亿美元；边缘计算营收72亿美元，同样超预期^[1]。非GAAP毛利率75.0%，与高盛预测持平，微高于市场预期的74.8%^[1]。此外，AI Agent正在打开端侧新市场，终端产品有望进入新一轮软硬件协同升级周期^[3]。有分析师强call公司海外液冷业务下半年有望放量，手握英特尔、英伟达、谷歌等核心客户^[4]。数据中心液冷一次侧市场全行业供不应求，相关业务上半年同比大增40%以上^[5]。

A股公司研报：工控、啤酒、电力设备获关注

浙商证券研报指出，汇川技术业绩快报超预期，工控龙头周期与成长共振，2026年上半年营业收入246.75亿元，同比增长20.31%，归母净利润28.10亿元，同比下降5.35%^[6]。公司新能源乘用车动力系统/电机控制器/电驱系统/定子的中国市场排名第1/1/2/1^[6]。维持“买入”评级^[6]。国盛证券维持青岛啤酒“买入”评级，认为Q2营收小幅承压，高端化支撑盈利，2026H1营收196.55亿元，同比-4.08%，归母净利润39.20亿元，同比+0.40%^[7]。依托“1+1+1+2+N”产品矩阵，公司积极构建多元化增长引擎^[7]。东吴证券维持国电南瑞“买入”评级，认为业绩符合预期，海外业务进展亮眼，26H1归母净利润30.73亿元，同比+4.1%^[8]。公司4500V/3000A IGBT已具备规模化工程应用条件，推出系列固态变压器并牵头成立江苏省固态变压器产业联盟^[8]。同时发布数据中心算电协同技术方案，完成异构算力调度平台核心功能开发^[8]。

先进封装新方向：玻璃基板设备投资机会

中金公司研报表示，玻璃基板（Glass Substrate）正处于“从0到1”阶段，核心场景为先进封装（Advanced Packaging），成长潜力高^[9][10]。全球头部厂商普遍在试点线建设、样品送样与客户验证阶段，预计2027-2028年为小批量商用关键节点^[9][10]。玻璃基板在CPO光电共封装、消费电子、通信等领域同步打开，成长空间广阔^[9][10]。至2030年设备累计空间近500亿元，远期渗透率打开有望达千亿元^[9][10]。设备端建议关注两条核心路径：一是TGV设备，在玻璃面板上高精度高密度通孔，相比TSV省略绝缘层并降低高速信号损失；二是PVD、电镀、曝光、检测等环节，其中PVD与电镀约占产线投资40%，电镀环节壁垒高且易出现空芯包洞对基板良率影响较大，整体国产化率仍较低^[9][10]。

宏观与策略：AI融资潮、杰克逊霍尔与资本回报

华泰证券固收团队研报《AI融资：从现金机器到资本机器》指出，海外AI巨头已从“现金机器”切换为“资本机器”^[11]。报告测算，按照2026-2030年Capex复合增速2%、10%、20%三档情景，国内AI融资需求合计在1.27-3.5万亿元，对应境内债新增供给在913-2608亿元，年均供给183-522亿元^[11]。短期内AI融资或更多带来债券供给的结构性变化，影响科创债、熊猫债、REITs与离岸债等品种^[11]。杰克逊霍尔研讨会即将召开，Isio Investment Management首席投资官Ajith Nair表示，会议可能更多关注货币政策长期方向，而非眼前政策决定^[12]。他还指出，沃什首次以美联储主席身份亮相，可能透露出他对美联储未来发展的愿景^[12]。另有研究讨论资本回报率r与劳动回报率g关系，指出1998-2025年居民工资涨幅显著跑赢上证指数^[13]。

大宗商品与期货：金铜油共振，玻璃持仓风险提示

宏观深度报告指出，2026年6月末至今，黄金、原油与铜共振走强，共同受益于地缘风险溢价抬升与海外流动性顺风期^[14]。国际金价8月下旬触及4700美元/盎司，中国央行增持黄金至外储占比9%^[14]。铜价年初至今涨15%，近历史前高，受益于美国对铜关税预期博弈、供给结构性约束等因素^[14]。布油6-8月呈V型走势，美伊局势反复致油价先跌后涨至90美元，霍尔木兹海峡通行量压缩过半^[14]。国泰君安期货晨报显示，黄金短暂下破4600美元后反弹，白银宽幅震荡，铜库存减少支撑价格^[15]。中观景气跟踪显示，上周COMEX黄金价格周环比+5.4%，布伦特原油期货周环比+6.6%^[16]。华泰期货发布玻璃专题报告，提示玻璃持仓集中度过高的风险^[17]。

海外研究：人形机器人产业化提速，暗仓网络竞争加剧

中信里昂研究发现，全球已有50多家公司正在部署或测试人形机器人，正从概念验证转向真实世界工业验证，预计板块将迈向2027-2028年规模化部署^[18]。中国人形机器人开发商已建立最广泛的商业版图，特斯拉和波士顿动力则优先在自身工业生态系统中部署^[18]。另外，中信里昂报告指出，Blinkit暗仓网络占前10大城市暗仓约30%，全国占比超过34%，在大多数城市拥有最高暗仓密度^[19]。新兴参与者正瞄准龙头企业渗透不足的地区^[19]。在韩国市场，投资者对国防有选择性偏好，对造船持中性态度，持仓偏向Hanwha Aerospace和LIG D&A^[20]。杨忠礼电力（YTL Power）数据中心增长带来更多上行空间，年初至今已上涨80%^[21]。