〔日报〕金价下破4600后反弹重回4630上方，白银宽幅震荡中涨逾2%

黄金白银：亚洲盘先抑后扬，金价站上4630美元

亚洲交易时段，现货黄金短暂下破4600美元后反弹 ^[1]，随后站上4630美元/盎司、日内涨0.82% ^[2]，并进一步上涨1%、突破4640美元/盎司 ^[3]。现货白银日内涨2%，报69.50美元/盎司 ^[4]。国泰君安期货将日内特征概括为“黄金短暂下破4600后反弹、白银宽幅震荡” ^[1]。国际市场方面，金价在4600美元上方整固，投资者仍在权衡美联储面对黏性通胀的政策路径 ^[5][6]。

国内方面，沪金主力合约8月26日收于1003.00元/克、跌0.12%，昨日夜盘下跌0.73% ^[7]；上海黄金交易所Au99.99今日收报992.29元/克、跌0.84% ^[8]。沪银主力合约8月26日收于16756元/千克、涨0.75% ^[7]；Ag(T+D)今日收于16639元/千克、跌0.44% ^[8]。国投期货指出，风险偏好总体平淡，白银相对黄金缺乏优势 ^[9]。

宏观与地缘：PCE数据偏强，压制金价表现

美国7月核心PCE环比上涨0.2%、符合预期，同比维持3.3%；整体PCE环比亦高于预期，显示通胀降温速度仍偏缓 ^[10]。7月美国个人支出环比好于预期，耐用品订单环比增长1.1%、明显超出预期；二季度实际GDP年化季率修正值为1.5%，符合预期 ^[10][7]。华泰期货指出，美国7月通胀年率意外维持不变，连续第65个月明显高于美联储2%目标，通胀降温进程受阻 ^[7]。金十数据评价称，PCE没有提供新的鸽派理由，通胀与财政两条线在金价4700美元前相撞 ^[11]。

地缘层面，霍尔木兹海峡通航谈判推进并带动油价回落，能源通胀担忧缓解，同时削弱部分避险需求 ^[10]；伊朗与阿曼讨论在霍尔木兹海峡建立一条临时联合海上通道 ^[9]。美国财政部将伊朗黄金出口纳入制裁范围 ^[12]。另一方面，普京据悉计划在乌克兰问题上采取升级行动 ^[7]。

焦点转向沃什讲话，“贬值交易”逻辑仍在

市场关注焦点转向沃什在全球央行年会上的讲话 ^{[11][13][10][9]}。有分析称金价需要风险情绪改善提振，杰克逊霍尔会议的“子弹”已上膛 ^[13][11]。中信期货认为，黄金趋势仍看震荡上行，但PCE与收支数据整体偏强，市场对美联储政策路径的定价可能重新趋于谨慎，金价仍存高位获利回吐压力 ^[10]；短线看震荡上行，等待沃什发言指引 ^[12]。国投期货指出，金价接近此前下跌趋势的50%反弹位置，关注该区域阻力 ^[9]。澳新银行（ANZ）表示，美元贬值交易（dollar debasement trade）继续吸引投资者买入，金价下行空间有限 ^[14]。另有观点提出“黄金的修正窗口正在打开”，贬值交易能否延续取决于三个变量 ^[15]。近期美国债务风险亦在提振金价 ^[9]，美债整体规模突破40万亿美元，债务信用风险叙事回归 ^[12]。

持仓、技术与资金面

今日市场发布黄金、白银ETF持仓报告 ^[16][17]。另有观点认为，美股虽为长牛但仍跑输黄金，其配置价值来源是等效购买力差异 ^[18]。技术面上，Kitco评论称黄金完成“黄昏星”（Evening Star）形态，PCE数据支撑美元 ^[19]。

铂钯：铂金中枢下移，钯金窄幅交投

铂金方面，国泰君安期货将日内特征概括为“中枢下移” ^[20]；上海黄金交易所Pt99.95收于458.63元/克、跌0.77% ^[8]。钯金方面，国泰君安期货称“窄幅交投” ^[20]；钯金期货日内跌1%，报1327.00美元/盎司 ^[21]。