〔日报〕霍尔木兹海峡日报：通行量创三个月新低，美伊博弈进入“威慑与等待”阶段

市场速览：商船通行骤降，油价先跌后稳

根据船舶追踪机构克普勒（Kpler）数据，8月24日通过霍尔木兹海峡的商船数量降至3个多月以来的最低水平^[1][2]。与此同时，一艘船只在霍尔木兹海峡遭遇袭击后失去动力^[3]，另有一艘油轮在阿曼一侧航线的袭击中发动机受损^[4]。对于后市，Kpler认为市场已经不再等待霍尔木兹海峡完全重新开放^[5]。

油价方面，截至8月25日收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油（West Texas Intermediate, WTI）期货价格下跌2.05美元，收于每桶85.01美元，跌幅2.35%；伦敦布伦特（Brent）原油期货价格下跌2.22美元，收于每桶92.17美元，跌幅2.35%；SC原油主力合约收跌0.98%，报588元/桶^[6]。有分析认为，WTI原油下跌或因交易商“卖出消息”，确认下破85美元后跌势或延伸^[7]。但华尔街日报报道则显示，油价小幅走高，交易员正在评估美国对伊朗的新措施^[8]。周一亚盘时间原油微跌，市场等待美方公布对伊朗“最严”经济制裁方案^[9]。

美伊博弈：制裁加码与伊朗承受力

美国财政部长贝森特宣布对伊朗展开“前所未有”的经济行动，目标是切断伊朗与全球经济的联系，并警告任何继续与伊朗开展业务的国家都可能面临美国制裁^[10]。这一行动被命名为“经济弃儿行动”，但更多是释放威慑信号，缺乏行动细节^[11]。相关国家将获得期限，如果未停止合作，美国财政部将采取进一步措施^[10]。与此同时，美国正通过威胁伊朗仅存的少数贸易伙伴，同时封锁其波斯湾主要港口、遏制石油出口，来切断伊朗的经济渠道^[6]。美国的施压旨在迫使伊朗恢复通过霍尔木兹海峡的能源流动^[12]。

伊朗方面承受的压力正在显现：伊朗货币里亚尔兑美元汇率跌至203.9万的历史新低^[6]；战争冲击叠加长期制裁，让伊朗每天面临约1500万升汽油供应缺口，德黑兰车主出现“汽油恐慌”^[13][14]。此外，中国是伊朗石油的最大买家，美国制裁可能威胁这些关系^[15]。

外交斡旋与替代通道

外交层面，巴基斯坦与伊朗正商讨重新开放霍尔木兹海峡。据新华社报道，巴陆军参谋长穆尼尔与内政部长纳克维访问伊朗，双方重点围绕防止局势进一步升级、重新开放海峡以及加快结束冲突的措施进行了全面讨论，伊方赞赏巴方在促进对话与和平解决冲突方面的努力^[16]。

伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡船舶通行共同机制的谈判已接近最后阶段^[9]，另有研报称双方已接近就临时航道达成框架性共识^[17]。长期应对方面，日本政府将协助中东国家修建绕过霍尔木兹海峡的输油管道^[18]；日本财务大臣表示立场不变，希望海峡早日开放，并将考虑全球影响适当回应伊美和平谈判^[19]。

美国国务院正准备让外交官重返在中东的使馆，最早可能于本周开始，涉及以色列、黎巴嫩、沙特、卡塔尔、约旦、阿曼、伊拉克和科威特等国的使馆。这表明特朗普政府预计全面敌对行动不会再次爆发，尽管美国与伊朗围绕延长上周到期的60天停火协议的谈判已经陷入停滞^[20]。有前美国官员表示，让部分撤离的外交机构恢复人员配置，表明政府认为战争正在接近尾声^[20]。

市场影响与机构观点

海峡局势对能源市场的影响仍在发酵。高硫燃料油（High-Sulphur Fuel Oil）期货主力合约夜盘收涨2.46%，报3916元/吨；低硫燃料油（Low-Sulphur Fuel Oil）期货主力合约收涨0.89%，报5079元/吨^[21]。华泰期货指出，海峡局势升级阻断了波斯湾出口的恢复预期，美国加大对伊朗制裁力度进一步抑制了伊朗供应，同时俄罗斯炼厂受到无人机袭击，供应恢复节奏不及预期，平衡表延续边际收紧的态势^[21]。

全球原油库存仍处低位，美伊和谈未见实质性进展，需警惕航运中断或冲突进一步升级推动油价上行，美伊局势长期化风险上升^[9]。印度因霍尔木兹航运费率飙升，原油进口账单激增^[22]。航运期货盘面走势较强，市场关注马士基WEEK37周报价^[10]。澳洲联储则强调油价、成本传导和数据中心需求等通胀上行风险^[23]。

从更宏观的视角看，8月17日美国与伊朗签署的谅解备忘录（Memorandum of Understanding）60天谈判期已正式到期，霍尔木兹海峡依然关闭，美伊陷入消耗性僵局；分析认为美伊大概率无法在短期内达成“最终协议”，谈判窗口或将以“双方默认延长”的方式技术性续命^[24]。

今日悬念

当前最大的悬念在于美方“最严”经济制裁方案的具体内容与落地节奏。贝森特的宣布更多是威慑，缺乏行动细节^[11]，而市场正在等待美方公布对伊朗的“最严”经济制裁方案^[9]。与此同时，美国与伊朗围绕延长停火协议的谈判陷入停滞，但使馆重开又释放出战争接近尾声的信号^[20]；伊朗与阿曼的海峡通行机制谈判能否最终落地，也将决定短期供应恢复的节奏^[17][9]。油价方面，WTI是否确认下破85美元/桶，以及跌势是否延伸，是技术面留给交易员的下一道考题^[7]。