〔日报〕美债与油价成焦点，法兴力推LME铜

宏观与策略：美债风暴与油价之争

高盛One-Delta对冲基金业务主管Rich Privorotsky在最新客户报告中指出，本周油价的重要性很可能超过杰克逊霍尔年会^[1]。他将美国财政部对伊朗制裁的最新动向列为市场焦点，并警告若制裁直接针对亚洲炼油商，可能在增添新的贸易摩擦^[1]。高盛、富国等华尔街机构的利率策略师表示，美国财政部的国债回购对于扭转长期美债收益率的飙升作用有限，除非华盛顿解决不断膨胀的预算赤字以及通胀压力^[2]。JPMorgan Asset Management的EMEA首席市场策略师Karen Ward讨论了斯科特·贝森特扩大长期国债购买的承诺以及美联储政策展望^[3]。RBA表示，现金利率接近模型和市场估计的中性水平，但估计不确定^[4]；通胀风险可能平衡，不偏向上行^[5]。韩国央行利率决议将于8月27日举行，调查显示35位经济学家中18位预计将加息至3.00%^[6]。此外，CEPR/VoxEU政策专栏研究显示，贸易制裁在减少实施国与目标国双边贸易的同时，可能促进目标国与第三国之间的贸易联系^[7]。一份全新的流动性分析框架研报则构建了货币政策改革后的指标体系，关注DR001、R001、Shibor和同业存单利率等^[8]。

大宗商品：法兴揭铜价新逻辑

法国兴业银行发布研报称，AI投资、跨市场套利与美国关税政策正改写铜价定价逻辑^[9]。2025年2月至2026年8月，COMEX铜和LME铜分别上涨52%和58%，成为同期表现最强的大宗商品之一^[9]。法兴认为，AI投资最终会转化为数据中心、电网和电气化带来的实体用铜需求，因此LME铜是表达“AI驱动铜需求”更纯粹的标的，而COMEX则更受美国宏观与金融市场影响^[9]。

行业个股：评级调整与业绩前瞻

多家机构今日发布个股研报。Truist将CoreWeave目标价从155美元上调至165美元，维持“买入”评级^[10]。瑞银将MongoDB目标价从350美元上调至460美元，维持“中性”评级^[11]。富瑞称瑞声科技上半年收入及毛利率符合预期，新兴业务具长线增长潜力，将目标价由37港元上调至43港元，重申“持有”评级^[12]。华西证券维持共创草坪“买入”评级，认为量增驱动收入增长、运动草增速更高，越南三期项目预计新增4000万平方米产能^[13]。开源证券维持上海新阳“买入”评级，2026H1归母净利润2.13亿元、同比增长59.96%，营收已连续9个季度环比增长^[14]。财联社研选研报数据指出，教育行业是AI重要的应用场景，龙头教育公司有望受益；某公司半导体设备业务加速突破，成为第一大主业，Q2业绩创历史新高^[15]。开源证券策略点评称，机构调研热度环比回升，机械设备、电子、医药生物关注度较高^[16]；其并购专题中华盛昌、优利德、华兴源创值得重点跟踪，华盛昌以4.6亿元估值收购伽蓝特切入高速光通信测试赛道^[17]。华泰证券研报指出，7月快递需求保持韧性，行业件量同比+4.1%，件均价同比+3.8%，“反内卷”背景下价格延续同比改善，河北8月初宣布涨价，旺季价格上行预期有望成为板块催化^[18]。医药投资人观点显示，中国架构与红筹架构的药企谁更能率先长成国际大药企尚无定论，背后是长期战略的赌注^[19]。

市场复盘：A股缩量收红，北交所连续回调

上周五（8月21日）三大指数早盘低开后拉升翻红，全天窄幅震荡，上证指数收涨0.04%，深证成指收涨0.87%，创业板指收涨1.43%，两市量能跌破2万亿^[20]。行业方面，有色金属、通信、石油石化领涨，医药生物、农林牧渔、美容护理领跌^[20]。策略定期报告显示，上周全A收跌1.45%，风格上周期、金融地产领涨，科技领跌^[21]。东莞证券北交所跟踪报告指出，北证50指数收跌2.02%，报1053.62点，连续四天回调^[22]。周度宏观复盘认为，过去一周“油价—>通胀预期—>长端利率”交易再起，引发美债信用重定价；AI融资争抢资金是边际新叙事^[23]。资产配置研究指出，境外风险评价上行，长端美债或维持高位震荡，黄金等对冲美元信用的品种仍具配置价值^[24]。