〔日报〕铜价守住14000美元关口，工业金属板块现分化信号

一、宏观与政策动态

• 美联储7月会议纪要显示，经济环比略疲软，通常预期有偏上行风险，多数官员支持维持利率不变，但不止三名官员支持加息25基点 ^[1]。
• 美国财政部数据显示，联邦政府债务总额已突破40万亿美元；财政部宣布将扩大政府债务回购规模，推动美债收益率大幅下跌，缓解了市场对债务危机的担忧 ^[1]。
• 地缘政治方面，特朗普表示可能在某个时候恢复与伊朗的谈判，但伊朗必须彻底放弃核武器 ^[1]。
• 国内方面，自然资源部党组召开会议，要求加快实施新一轮找矿突破战略行动，推动战略性矿产资源增储上产 ^[2]。

二、市场表现与库存变化

• 伦敦金属交易所（London Metal Exchange，LME）铜价持于14000美元/吨上方 ^[3]。国内沪期铜重心上移至108000元/吨一线 ^[4]。
• 隔夜内外铜价震荡偏强，纽约商品交易所（COMEX）与LME铜价差升至280美元/吨附近 ^[1]。
• LME铜库存增加12425吨至235975吨 ^[1]。此前LME铜库存曾连续42个交易日下降，自年初40万吨上方回落至20.8万吨附近，注销仓单占比仍在50%左右 ^[4]。
• 国内现货方面，精炼铜进口亏损幅度小幅扩大，下游维持刚需采购，高价备货意愿薄弱，国内铜报价延续贴水 ^[1]。
• 铝：SMM A00铝现货价格报23670元/吨，较前值下跌230元/吨，升贴水为-20元/吨 ^[5]。长江A00铝价格同步下跌至23670元/吨 ^[5]。日本MJP铝锭升水持平于280美元/吨，美国中西部DDP电解铝溢价下跌1美分/磅至107美分/磅 ^[5]。
• 碳酸锂：今日MMLC电池级碳酸锂（早盘）价格较昨日下跌500元/吨，中间价报150950元/吨 ^[6]。紫金天风期货周报显示，电碳现货价格周环比上涨8750元/吨至151500元/吨 ^[7]。

三、机构观点与基本面展望

• 铜：紫金天风期货认为，铜价维持上攻意愿，考虑LME挤仓效应与国内库存略紧预期，铜价有望逐步挑战前高；但市场存在获利了结心态，过程会较为反复，价格临近前高后风险加大，不建议盲目追高 ^[4]。光大期货认为，美元指数回落推动铜价小幅反弹 ^[1]。
• 铝：据上海证券报，上市铝企上半年业绩呈现显著分化格局，上游电解铝企业盈利大幅修复，多家龙头企业归母净利润实现倍增；中游铝加工企业盈利弹性相对偏弱，下游需求冷暖分化明显，行业利润进一步向高端铝材赛道集中 ^[8]。
• 碳酸锂：紫金天风期货认为，供应端信息扰动主要来自枧下窝的实际复产情况，其确定性在走强，但实际复产月份尚不明确；年内需求向好共识存在，但明年需求增速能否维持待观察，短期锂价或难深跌，后续价格趋势性或依赖远期需求预期指引 ^[7]。
• 镍：紫金天风期货认为，矿价低位运行、湿法镍供应增加，产业端缺乏利好驱动；配额消息扰动尚未落地，供应端压力限制镍价上行空间，短期或跟随宏观情绪波动，突破震荡区间的动能尚不充足 ^[9]。

四、今日悬念与关注点

• 铜价能否挑战前高：LME挤仓效应与国内库存略紧预期支撑铜价向上，但获利了结心态使过程反复 ^[4]。
• 碳酸锂趋势方向：枧下窝复产月份尚不明确，远期需求预期将指引价格趋势 ^[7]。
• 镍配额政策：官方口径尚未落地，市场倾向于后续矿端供应改善的预期 ^[9]。